涉及的行业与公司 * 纪要主要涉及广脉科技股份有限公司及其业务[1] * 公司业务聚焦于通信技术服务、算力服务与高铁信息化行业[3] 核心观点与论据 战略合作与重点项目 * 公司与上海随缘科技合作建设庆阳万卡集群项目 计划分三期投资3亿元 建设全国首个国产算力万卡集群[2][8] * 庆阳万卡集群项目已为美图、腾讯等公司提供算力服务 应用消纳率接近100%[2][8] * 与浙江移动创新研究院合作人工智能教学服务平台项目 总合同规模约6,630万元 分两期完成[2][4] * 合作模式包括随缘科技提供推理卡 公司定制一体机并搭载软件平台 形成针对金融、教育等行业的解决方案[9] 业务转型与商业模式 * 公司正从传统算力集成服务向算力资产运营模式转型 提供AI能力应用 形成软硬件一体化解决方案[2][12] * 算力运营服务毛利率约为20%-25% 内部收益率要求达到10%以上[2][11][14] * 公司优势在于广泛的客户群和业务闭环能力 不仅能提供算力租赁 还能解决应用问题 具备自我消纳能力[12][13] 高铁信息化业务 * 高铁公网及5G改造每年市场空间约百亿 公司目标争取未来达到10%以上市占率[3][20] * 铁路智能视频控制箱产品已获沪苏湖、杭衢铁路等订单 目标是将产品化收入占比提升至50%[2][17][18] * 高铁业务进入门槛高 公司通过产品与服务一体化发展维持35%以上的高毛利水平[21] 5G新基建与ICT业务 * 公司承接的5G新基建项目主要包括室分、传输和综合接入等类型 重点区域为浙江、上海、湖北等地[3][22] * 尽管整体投资规模下降 但公司市场份额提升 今年上半年中标金额约3亿 预计收入保持平稳小幅增长[3][23] * ICT业务中心转向网络安全及信创技术服务 预计后续毛利率会有所抬升[23] 子公司发展与资本开支 * 设立浙江广迈智算和广迈智算甘肃两家子公司 发力国产算力合作 以应对国外禁令并推动国家国产化政策[2][5] * 广迈智算已有针对中小企业推理计算需求的订单[6] * 公司资本开支将根据运营商重心进行调整 目前侧重于算力与AI方面的投资[24] 其他重要内容 财务与规划细节 * 浙江联通智算云一期项目总规模不到1,000万元 目前已通过验收并进入服务期[5] * 庆阳万卡集群项目将根据每期投资回收情况及政府补贴逐步到位后进行下一期建设[8] * 服务合同周期通常根据客户需求签订3年或5年[10] 研发与未来展望 * 公司研发方向包括行业用户垂类AI服务平台、铁路AI应用以及综合算力边缘算力柜等 已有两个发明专利授权[25] * 未来将重点发展产品业务 目标是实现产品和服务各占50%的业务规模格局[3][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种有不同投资建议，如股指期货短线震荡长线逢低做多，国债期货逢低做多，螺矿钢材观望铁矿石轻仓持空等 [10][11][13] - 市场受宏观资讯、供需、政策等多因素影响，各品种走势和逻辑差异大 各板块总结 宏观资讯 - 国务院新闻办发布会，工信部回应行业热点话题 [7] - 美国非农就业人数下修，或为美联储降息奠定基础 [7] - 苹果秋季新品发布会推出 iPhone 17 系列 [8] - 市场监管总局关注外卖平台补贴争议，推动行业规范发展 [8] - 宁德时代枧下窝锂矿预计很快复工复产 [8] - 阿里巴巴发布会内容与高德和团购业务相关 [8] - 广期所调整多晶硅期货手续费和开仓量限制 [9] 股指期货 - 短线震荡，长线逢低做多 考虑波段操作，谨慎追涨杀跌 [10] 国债期货 - 逢低做多债券，博弈货币政策加码，注意节奏 [11] 螺矿 - 政策对钢材供给和行情影响有限，黑色商品价格弱势调整 [12] - 旺季或不旺，行情受基差正套和平仓影响 [12] - 需求弱，供应强，钢材震荡，铁矿石空单轻仓持有 [13] 煤焦 - 双焦短期高位震荡回落，关注产地和钢厂生产情况 [15] - 焦煤中期复产预期受阻，进口蒙煤有压力，钢厂铁水或见顶回落 [15] 铁合金 - 硅铁关注 10 合约做多机会，锰硅中长期反弹做空 [15] - 双硅价差或走扩，单边布局硅铁多单，锰硅不追空 [15] 纯碱玻璃 - 纯碱逢高做空，玻璃观望 [16] - 纯碱供应高位，需求有增量预期，潜在交割压力大 [16] - 玻璃中游备货待观察，供应或增加，关注湖北现货和终端订单 [16][17] 铝和氧化铝 - 铝逢低做多，氧化铝逢高做空 [19] - 铝旺季消费回暖，库存或去化，下游信心弱 [19] - 氧化铝高开工高供应，库存回升，价格负反馈 [19] 碳酸锂 - 宽幅震荡，供需双旺，供给复产预期有情绪性利空 [20] 工业硅 - 短期调整，区间震荡，区间下沿可试远月合约 [21] - 关注新疆大厂复产进度，枯水期或去库 [21] 多晶硅 - 政策主导波动，关注包头会议，谨慎操作 [22] 棉花 - 郑棉逢高沽空，短期承压，远期偏空 [24][26] - 新棉上市有供应压力，需求端改善待观察 [25][26] 白糖 - 关注内外糖价差，必要时 5 周均线附近逢高回补空头 [26] - 糖价基本面偏空，受技术性反弹提振 [26][27] 鸡蛋 - 短期反转概率低，旺季现货偏强，期货有去产能预期 [31] - 逢低短多，追多谨慎，注意止损 [31] 苹果 - 逢低轻仓买入，关注早熟和旧季苹果价格对开秤价的影响 [33] 玉米 - 逢高空 01 合约，关注新作开秤价和市场收购情况 [34] 红枣 - 逢高做空，市场交易少，盘面震荡偏弱 [35] 生猪 - 近月逢高偏空，中长期关注 01 合约低多机会 [35] - 关注 11 - 1 反套、1 - 3 正套机会 [35] 原油 - 逢高试空，大概率供大于求 [35] 燃料油 - 跟随油价波动，关注油价计价逻辑 [35] 塑料 - 偏弱震荡，反弹后偏空配置 [37] 橡胶 - 少量持仓或观望，关注原料供应和下游补库 [38] 甲醇 - 偏震荡思路，空单减仓观望 [39] 烧碱 - 震荡思路，关注现货和期货价格变化 [40] 沥青 - 跟随油价，短期 3380 - 3450 区间波动 [41] 聚酯产业链 - 逢低布局多单，成本支撑增强，各品种有不同供需情况 [43] 液化石油气 - 长期偏空，跟随原油波动，供给充裕需求难超预期 [44] 纸浆 - 观察港口去库和现货成交情况 [45] 原木 - 关注挺价落实和旺季订单，落实好可逢低轻仓试多 [46] 尿素 - 跟随现货操作，关注印度采购招标和市场情绪 [46] 合成橡胶 - 短期观望或低吸，关注宏观政策和装置变化 [47]