当前市场状况 - 美元指数今年以来累计下跌近10% 美元兑主要货币汇率一度跌至近三年低点 [1] - 标普和纳指屡创历史新高 主要受宽松预期升温和贸易局势缓和等因素驱动 [1] 历史相似性分析 - 1985年广场协议后17个月内 美元对日元下跌36.5% 对主要欧洲货币下跌30.8%至36.6% [2] - 尽管美元大幅贬值 美国股价在当时持续创下历史新高 与当前市场表现非常相似 [2] 通胀控制机制 - 广场协议后各国出口商选择压缩利润空间 避免提高出口价格 导致美国进口价格未显著上涨 [5] - 国际油价大幅走低 进一步遏制整体通货膨胀压力 [5] 市场信心支撑因素 - 当时市场信心高度依赖美联储主席沃尔克的个人信誉 其曾成功遏制美国两位数通胀 [6] - 1987年3月美元兑日元跌破150关口时 沃尔克声明准备加息 成功稳定市场情绪 [6] 政策交接风险 - 1987年8月格林斯潘接任美联储主席后 未对美元跌破150日元采取行动 引发日本投资者抛售 [7] - 美国核心CPI通胀率从4月持续攀升 8月达4.3% 10月加速至4.5% [7] 市场崩溃诱因 - 日本投资者抛售美元债券导致30年期美国国债收益率在两个月内急升1.2个百分点 [7] - 债券市场动荡最终蔓延至股票市场 引发1987年10月19日黑色星期一股灾 [7] 历史经验启示 - 研究认为若沃尔克当时仍在任 很可能通过明确加息表态避免市场崩溃 [8] - 美联储主席的个人声誉和市场对其政策承诺的信心在关键时刻具有决定性作用 [9]