公司概况与市场地位 - 公司为国内辣味零食行业龙头 2001年成立 以辣条起家 2024年营收达62.66亿元[2] - 拥有两大核心单品 辣条和魔芋爽 其中蔬菜制品(魔芋为主)首次超越辣条成为第一增长曲线[2] - 辣条市占率28%位居行业第一 魔芋制品市占率56%位居行业第一[3] 行业分析与增长前景 - 2024年中国辣味零食行业规模达2284亿元 过去7年复合增长率达9% 以近2倍优势领跑休食大盘[3] - 辣条2024年市场规模为615亿元 行业步入成熟期 增速放缓 口味创新成为核心驱动[3] - 魔芋休食2025年行业规模约164亿元 仍处红利期 中期规模预计达342亿元 存在翻倍空间[3] - 中国魔芋人均消费仅为日本的15% 产品形态具高延展性 下游多场景渗透空间巨大[3] 产品与供应链优势 - 调味面制品通过提价保障毛利空间 中期有望修复至40亿元体量[4] - 魔芋制品需求旺盛 供应链前端布局有效平抑原料成本上涨 中期向上看百亿空间[4] - 上游魔芋种植面积萎缩导致原料价格高企 抬高行业进入壁垒 进一步利好龙头跑马圈地[3] 渠道拓展与品牌建设 - 传统渠道根基深厚 单商体量优势明显 2023年开始布局零食量贩渠道[4] - 凭借品牌效应与产品力补齐渠道后发短板 山姆/抖音等高势能渠道渗透率持续提升[4] - 品牌通过产线升级打造安全可靠形象 形成品牌与品类的强绑定效应[4] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年EPS分别为0.57/0.68/0.78元 当前股价对应PE分别为21/17/15倍[1] - 新兴渠道拓展叠加品类红利释放增长动能 规模效应推动降本增效 业绩有望维持高速增长[4]