饲料养殖产业日报 日度观点 ◆生猪： ◆鸡蛋： 5 月 23 日山东德州报价 2.8 元/斤，较上日跌 0.1 元/斤；北京报价 3.14 元/ 斤，较上日跌 0.16 元/斤。短期蛋价跌至低位，且鸡蛋性价比尚可，随着端 午临近，渠道及下游采购需求或增加，预计对蛋价形成支撑，但 5 月新开产 量较大，叠加老鸡淘汰未放量，供应持续累积，且南方天气不利鸡蛋存储， 渠道采购心态偏谨慎，需求承接或相对有限，整体端午节日有利好，但高供 应未缓解下，蛋价走势承压。中长期来看，25 年 2-4 月补栏量依旧较高， 对应 25 年 6-8 月新开产蛋鸡较多，养殖企业经过前期利润积累，抗风险能 力增强，产能出清或需要时间，整体高补苗量下，远期供应增势或难逆转， 关注近端淘汰情况。短期产能未出清，蛋价走势承压，关注近端淘汰及原料 成本波动扰动。策略建议：06 限仓，观望为主；08、09 大逻辑偏空对待， 等待反弹逢高做空为主，08 关注 3750-3800 压力，关注饲料端及淘汰扰 动。关注消费情况、淘鸡、各环节库存等因素（数据来源：蛋 e 网、同花 顺） 产业服务总部 饲料养殖团队 2025-05-23 公司资质 长江期货股份 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场供应压力缓慢释放，猪价偏弱震荡，中长期供强需弱格局下猪价仍有下跌风险 [4][61] - 鸡蛋市场产能出清缓慢，盘面走势承压，短期端午利好但高供应未缓解，蛋价走势仍承压 [5][90] - 玉米市场基层售粮尾声，盘面支撑增强，短期现货有支撑，中长期供需边际收紧但替代品补充使上方空间受限 [6][112] 根据相关目录分别进行总结 生猪 期现端 - 截至5月16日，全国现货价14.76元/公斤，较上周跌0.16元/公斤；河南猪价14.91元/公斤，较上周涨0.1元/公斤；生猪2509报价13660元/吨，较上周跌265元/吨；09合约基差1250元/吨，较上周涨365元/吨 [4][61] 供应端 - 2024年5 - 11月能繁母猪存栏缓增，性能提升，4 - 9月供应呈增加态势，3月能繁母猪存栏环比降0.66%，同比增1.2%，比正常保有量高3.56%，四季度供应压力仍存 [4][61] - 2024年11 - 2025年2月仔猪同比增加，二季度出栏压力大，5月生猪出栏量维持增长 [4][61] - 周度二育积极性减弱，肥标价差修复，小猪和大猪出栏占比下滑，出栏体重持稳，集团和散户体重均增加 [4][61] 需求端 - 周度屠宰开工率微增、宰量回落，消费淡季，天气转热，终端采购减少，猪肉走货一般，抑制开工率提升 [4][61] - 周度鲜销率下降、冻品市场走货一般，冻品库容率窄幅调整，猪价偏高，消费偏淡，屠企利润亏损，屠宰量难改善 [4][61] 成本端 - 周度仔猪价格小跌、二元能繁母猪价格趋稳，自繁自养与外购仔猪养殖利润微涨 [4][61] 周度小结 - 5月规模企业出栏计划增加，供应压力累积，前期二育进场后部分养殖户加快出栏，短期供应压力释放 [4][61] - 需求端天气转热，猪肉消费转淡，猪价偏高，屠企利润亏损，需求难有增量，但低位二育仍有进场，供需博弈加剧，猪价频繁震荡 [4][61] 策略建议 - 盘面贴水提前兑现弱势预期，供应增加且后移背景下，猪价整体承压，反弹压力位逢高偏空思路 [4][61] - 07压力位13800 - 14000、支撑位13200 - 13300；09压力位14300 - 14500、支撑位13600 - 13800，逢高卖09虚值看涨期权 [4][61] 鸡蛋 期现端 - 截至5月16日，鸡蛋主产区均价3.26元/斤，较上周五涨0.23元/斤，主销区均价3.13元/斤，较上周五涨0.11元/斤 [5][90] - 鸡蛋主力2506收于2894元/500千克，较上周五跌1元/500千克；主力合约基差 - 54元/500千克，较上周五走强 - 61元/500千克 [5][90] 供应端 - 5月新开产蛋鸡对应2025年1月补栏环比减少，同比增加，开产量较大，淘汰鸡出栏有所增加，但未放量，供应压力仍较大 [5][90] - 25年2 - 4月补栏量高，对应25年6 - 8月新开产蛋鸡较多，养殖企业抗风险能力增强，产能出清需时间，远期供应增势难逆转 [5][90] 需求端 - 随着端午临近，低蛋价或刺激渠道及下游采购需求增加，鸡蛋性价比尚可，终端消费预计增加，对蛋价形成支撑 [5][90] - 南方气温升高、多雨潮湿，不利鸡蛋存储，渠道采购趋于谨慎，低库存运行为主，需求承接相对有限 [5][90] 周度小结 - 短期蛋价跌至低位，端午临近或刺激采购需求，对蛋价有支撑，但5月新开产量大，老鸡淘汰未放量，供应持续累积，南方天气不利存储，需求承接有限，蛋价走势承压 [5][90] 策略建议 - 06限仓，观望为主；08、09大逻辑偏空对待，等待反弹逢高做空为主，08关注3750 - 3800压力，关注饲料端及淘汰扰动 [5][90] 玉米 期现端 - 截至5月16日，辽宁锦州港玉米平仓价2320元/吨，较上周五涨10元/吨；玉米主力2507合约收于2335元/吨，较上周五跌40元/吨；主力基差 - 15元/吨，较上周五走强50元/吨 [6][112] 供应端 - 价格涨至高位，贸易商出货意愿增强，阶段性增加供应，限制涨幅，但基层售粮基本结束，粮源转移至贸易端，市场看涨氛围浓，贸易商要价坚挺 [6][112] - 南北港库存进入去化阶段，对现货形成支撑，3月玉米进口8万吨，环比持平，同比降95.3%，进口谷物减少 [6][112] 需求端 - 2024年5 - 11月母猪存栏回升，对应今年生猪存栏增加，禽类存栏维持高位，存栏增加带动饲料需求恢复 [6][112] - 玉米价格上涨，部分地区玉麦价差收窄，采买小麦积极性增加，挤占玉米饲用需求，深加工维持亏损，开机率下滑，消化库存，随采随用为主 [6][112] 周度小结 - 玉米价格涨至高位，贸易商出货使市场供应增加，涨势放缓，但基层粮源减少，市场看好后市，价格存在支撑 [6][112] - 中长期新作产量减产，进口持续减少，供需边际收紧，玉米价格有向上驱动，但政策投放及替代品补充使价格上方空间受限 [6][112] 策略建议 - 大方向稳中偏强对待，07高位震荡（2320 - 2400），区间下沿逢低做多为主；套利关注7 - 9正套 [6][112]