餐饮行业正在分化中前行，有叫苦连天的冷冷清清，也有火爆的"排队王"。这些"排队王"靠的是无可替 代的招牌菜、看得见的诚信与安全。事实证明，用心做好菜，真诚对待顾客，持续创新，才是穿越周期 的正途。 元旦临近，餐饮消费迎来高峰。尽管常听餐馆老板抱怨"内卷""生意难做"，但国家统计局发布的数据显 示，今年前11个月，全国餐饮收入同比增长3.3%。这说明餐饮行业正在分化中前行，有叫苦连天、服 务员比客人还多的冷冷清清，也有排队排得天昏地暗、服务员忙得脚不沾地的火爆场景。 这种分化十分明显。比如在12月28日，一个普通周日的晚上8点多，已经过了饭点，但大众点评热门榜 显示，北京的牛街清真满恒记大小桌加起来还排着155桌、开府莱舍（三里屯店）排了97桌，上海的人 和馆上海菜（静安寺店）排了118桌，深圳的大鸽饭（福田店）排了293桌……每座城市的餐饮地图上， 都有自己的"排队王"。 在竞争激烈的大环境下，"排队王"们却很少参与价格战。人和馆上海菜2人至3人餐490元，相当于原价9 折；大鸽饭双人餐258元，约为原价8折；开府莱舍人均消费158元；牛街清真满恒记连套餐都没有，且 人均消费处于当地平均水平甚至略高。这说明， ...

公司财务表现 - 公司预期2025年上半年收入约19亿元，净亏损约0.8亿元-1.0亿元 [1] - 2021年至2025年上半年累计亏损约13.26亿元 [2][5] - 2021年至2024年净亏损分别为2.93亿元、3.53亿元、1.99亿元、4.01亿元 [5] 品牌表现 - 主品牌呷哺呷哺因价格带上移陷入"高不成低不就"的尴尬，失守"一人食"平价市场 [3] - 高端副品牌"凑凑"2024年亏损3.53亿元，占公司整体亏损近九成 [9] - 凑凑2024年营收19.48亿元，同比下跌26%，客单价从142.3元降至123.5元，翻台率从2倍跌至1.6倍 [9] 门店运营 - 2018—2021年门店数量从不到700家增至近1200家，2021年后急速收缩 [11] - 2024年末餐厅总数降至957家，较2023年净减少133家 [12][14] - 2024年同店销售额下滑23.3%，翻台率从2.6次/天降至2.5次/天 [14] 市场竞争 - 巴奴火锅2024年收入23.07亿元，经调利润1.96亿元，2025年一季度收入7.09亿元，经调利润7670万元 [2] - 火锅行业预计2025年市场规模6689亿元，增速从2019年的10%降至4.3% [15] - 近一年火锅行业新开门店185835家，净增长-29676家，超21万家门店出局 [19] 资本市场表现 - 公司股价从2021年高点27.15港元跌至0.77港元，市值从290亿港元跌至8.3亿港元 [4][10] - 2024年12月17日上市发行价4.7港元 [10] 行业趋势 - 火锅赛道呈现高端火锅需求萎缩、网红火锅短命、平价火锅价格内卷的分化现象 [18] - 巴奴经调整净利润率从2022年2.9%提升至2025年一季度10.8% [18] - 消费者更追求高性价比和高质量服务，品牌需保持产品创新和服务提升 [19]