行业需求与政策指引 - “十五五”期间（2026-2030年）国内风电年新增装机容量目标不低于120GW，其中海上风电年新增不低于15GW，国内风电装机规模有望再上台阶 [1][2] - 全球风能协会预测2025-2030年，全球（除中国）陆上风电合计新增装机367GW，复合年增长率为12.4%，海上风电复合年增长率为15.8% [1][3] - 在“双碳”目标及2035年风光装机达360GW的规划下，国内风电需求基本盘稳固，且因风电出力与负荷曲线更匹配、上网电价较高，业主开发偏好正向风电倾斜 [2] 国内市场动态 - 2024年国内风电新增装机86.99GW，2021-2024年累计新增装机272.1GW，较“十三五”期间的145.5GW大幅提升 [2] - 陆上风电行业告别恶性竞争，2025年1-10月陆风含塔筒中标价较2024年均价提升9%，呈现量稳利升态势 [2] - 招标通常前置于装机1年，价格回升订单将从2025年第四季度陆续交付，有望对风电产业链利润形成修复 [2] - 国内海上风电项目储备丰富，“十五五”期间国内风电装机有望维持高位 [2] 海外市场与出海进展 - 欧洲、亚太（除中国）、拉美等市场均展现出强劲的风电需求增长动力 [1][3] - 面对快速起量的海外需求，国内风机企业正加速出海，从单纯产品出口转向深度属地化布局，如在巴西、欧洲、中亚等地投资建厂 [3] - 2025年前三季度，国内7家整机商合计中标海外订单19.28GW，再创新高，海外订单单价更高、盈利能力更好 [3] - 随着海外订单进入集中交付期，将直接驱动整机环节企业盈利能力的提升 [3] - 2024年欧洲海风拍卖量创历史新高，大金重工已成为欧洲市场排名第一的海上风电基础装备供应商，2025年以来已签订5个欧洲海风海工订单 [3] 相关公司 - 研究报告推荐标的为大金重工 [4] - 研究报告提及的受益标的包括金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能 [4]