投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 贵金属 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 贵金属 | 周报 · 2025 年 9 月 22 日 贵金属周报 专业研究·创造价值 降息落地，金价高位波动加剧 核心观点 上周金价呈现高位震荡态势，振幅有所上升。9 月议息会议结果 公布之前，金价持续回落，前期多头了结意愿较强。而议息会议结果 公布后，市场短暂跳水后呈现震荡企稳态势，周五金价企稳回升，纽 约金再度站上 3700 美元。 本次降息 25 个基点，点阵图显示多数官员预计 2025 年底前还将 降息 50 个基点（即可能还有两次 25 基点的降息），符合市场预期。 会后美联储主席鲍威尔将此次降息称为一项"风险 ...

在多轮融资中，后轮投资人通常要求比前轮投资人拥有更高的优先清偿顺序。这一原则基于公司估值的 递增逻辑：随着融资轮次的推进，公司估值通常一轮比一轮高，后轮投资人以更高的价格投资，承担了 与前轮投资人相似的风险，因此要求更高级别的优先权利作为补偿。例如，在C轮融资后，若公司发生 清算事件，C轮投资人通常有权优先于B轮和A轮投资人获得清偿。 二、清算事件类型与清偿顺序 清算事件可分为法定清算和视同清算两大类 在多轮融资中，不同轮次投资人的清偿顺序通常遵循"后进先出"原则，即后轮投资人优先于前轮投资人 获得清偿，同时需结合具体条款设计、清算事件类型及法律框架综合判断。 以下为具体分析： 一、基本原则："后进先出" 不同类型事件的清偿顺序可能有所差异： 法定清算事件： 包括公司停业、解散、关闭、破产等。在此类事件中，清偿顺序通常遵循法律规定的优先级，即先支付 清算费用、职工工资、社会保险费用和法定补偿金，缴纳所欠税款，清偿公司债务后，剩余财产再按照 股东的出资比例或持股比例分配。但在此框架内，若融资协议中约定了优先清算权条款，则投资人可依 据条款优先于其他股东获得清偿。 视同清算事件： 包括公司合并、被收购、控制权变更 ...

加拿大央行政策动向 - 加拿大央行将密切关注金融压力指标 [1] - 加拿大央行将关注金融体系参与者采取预防性措施的迹象 [1]