核心业绩表现 - 上半年营业收入90.83亿元 同比下降23.20% 首次半年度跌破百亿关口 [2] - 归母净利润10.01亿元 同比下滑44.41% [2] - 扣除非经常损益后净利润9.85亿元 同比下降43.79% [4] - 经营活动现金流量净额11.90亿元 较上年同期25.33亿元大降53.03% [5] 业务板块表现 - 输液业务收入37.50亿元 同比下降19.65% 毛利率较上年同期下滑6.19个百分点 [6] - 非输液制剂收入下滑近两成 [1][2] - 两大支柱业务输液与非输液制剂合计贡献近九成营收 [2] - 高端产品如密闭式软袋增长迅猛但占比有限 [6] 子公司业绩 - 川宁生物净利润4.55亿元 同比下降40%以上 主因青霉素市场行情转弱 [2][10] - 科伦博泰生物由盈利3.10亿元转为亏损1.45亿元 [2] 成本与费用结构 - 销售费用14.37亿元 同比减少25.09% [4] - 管理费用6.16亿元 基本持平 [4] - 研发投入10.48亿元 同比微降2.71% 研发费用率约11.5% [4] - 两条高速输液生产线投产 单车间生产成本下降约20% [7] 行业环境与政策影响 - 基础输液集采价格平均降幅达32.4%-43% 部分省份最高降幅超过80% [8] - 医保局要求医疗机构优先使用集采中选产品并落实结余留用措施 [9] - 2023年前五大输液企业合计销量约91亿瓶/袋 占全国总量80% [7] - 青霉素G钾盐价格从2022年210元/BOU高点回调至2025年约120元/BOU [12] 战略布局与应对措施 - 已获批9个肠外营养三腔袋品种和11个粉液双室袋品种 [7] - 川宁生物取得硫氰酸红霉素原料药兽药生产许可 开拓兽用抗生素市场 [13] - 通过子公司科伦博泰增资扩股引入约17.9亿元资金 [5] - 向股东推出现金分红方案 每10股派现1.26元（合计约2.00亿元）占半年度归母净利20.03% [5] 竞争格局与风险因素 - 业务结构过于集中 缺乏第二曲线支撑 [4] - 印度政府推行PLI激励计划 对青霉素G等品种给予销售补贴 [12] - 印度安得拉邦建设大型青霉素G项目 规划年产能替代每年约270亿卢比进口量 [12] - 行业竞争将更多集中于产品质量、供应能力和服务水平等非价格因素 [9]