报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 10月合约以空配为主，后续聚焦运价下行斜率，总体揽货压力较大，关注马士基降价后其他船司价格跟随情况，HPL公布10月加班船或对现货价产生压力，EC2510合约逢高布空较安全但不过分追空 [4][5] - 12月合约淡旺季规律仍在，风险为此轮运价下行底部，美线需求偏弱，若四季度美线船舶调往欧线或对欧线价格产生压力，后续可逐步多配，交易船司宣涨预期 [5] - 单边主力合约震荡偏弱，套利逢高空10 [7] 各目录总结 市场分析 - 线上报价方面，不同船司上海 - 鹿特丹航线9月上、下半月船期报价有差异，马士基远东 - 北欧地区PSS降为50/100 [1] - 地缘端，也门胡塞武装要为在以色列空袭中身亡成员复仇，强调对加沙地带立场不变 [2] 运力情况 - 中国 - 欧基港9月月度周均运力29.47万TEU，10月为27.66万TEU，9月有3个空班，10月有10个TBN以及3个空班，HPL公布10月两艘加班船信息 [3] 合约情况 - 10月合约为季合约，以空配为主，正常年份10月价格比8月低20%-30%，目前9月运价中枢降至2000美元/FEU左右 [4] - 12月合约常规年份远东 - 欧洲价格比10月高出10%以上，当前风险为此轮运价下行底部，美线需求偏弱或影响欧线价格 [5] 期货与现货价格 - 截至2025年9月1日，集运指数欧线期货所有合约持仓81845.00手，单日成交43901.00手，各合约有收盘价格 [6] - 8月29日和9月1日公布不同航线SCFI和SCFIS价格 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 运价进入下行周期，8月合约运价顶部已现，船司价格开启下行，关注马士基34周开仓价格，预估在2500 - 2600美元/FEU之间；10月合约以空配为主，后续聚焦运价下行斜率；12月合约淡旺季规律仍在，但苏伊士运河是否复航存在风险 [1][4][5] - 2025年是集装箱船舶交付大年，截至7月27日有一定数量船舶交付及对应运力 [8] - 策略上主力合约震荡偏弱，套利为多12空10，逢高空10 [9] 根据相关目录总结 一、期货价格 - 截至2025年8月4日，集运指数欧线期货所有合约持仓73887.00手，单日成交35840.00手；EC2602合约收盘价格1470.20，EC2604合约收盘价格1315.10，EC2606合约收盘价格1453.20，EC2508合约收盘价格2122.30，EC2510合约收盘价格1421.80，EC2512合约收盘价格1677.20 [7] 二、现货价格 - 8月1日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格2051.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2021.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格3126.00美元/FEU；8月4日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）2297.86点，SCFIS（上海 - 美西）1130.12点 [7] 三、集装箱船舶运力供应 - 中国 - 欧基港8月月度周均运力34.73万TEU，9月月度周均运力29.71万TEU；8月4个空班均为OA联盟，8月TBN共计3艘，9月2个TBN；8月马士基新增两艘加班船，OA联盟新增一艘加班船 [3] - 2025年至今交付集装箱船舶157艘，合计交付运力125.13万TEU；截至7月27日，12000 - 16999TEU船舶交付49艘，合计73.73万TEU；17000 + TEU以上船舶交付7艘，合计159880TEU [8] 四、供应链 未提及 五、需求及欧洲经济 未提及