民生保险举牌浙商银行H股事件 - 民生保险于8月11日增持浙商银行100万股H股 每股作价2.7679港元 耗资277万港元 持股比例从4.98%升至5% 触发港股举牌条件 [1][2] - 举牌资金来源于公司分红账户 纳入权益类投资管理 通过民生通惠资产管理账户操作 无其他关联方参与 持仓账面余额13.24亿元 占上季度末总资产0.93% [1][2] 浙商银行财务与经营状况 - 2024年营业收入676.50亿元同比增长6.19% 净利润151.86亿元增长0.92% 总资产3.33万亿元增长5.78% 资本充足率12.61% [3] - 2024年一季度营业收入171.05亿元同比减少7.07% 净利润59.49亿元增长0.61% 资产总额3.44万亿元较上年末增长3.54% 不良贷款率1.38% 拨备覆盖率171.21% [5] - 全国性股份制商业银行 A+H上市 在全国22个省及香港设立362家分支机构 [2] 险资举牌银行股的背景与逻辑 - 2024年内已有7家银行被险资举牌 包括中信银行、招商银行、杭州银行、农业银行、邮储银行、浙商银行、郑州银行 平安人寿多次举牌银行股 [6] - 核心逻辑为资产荒下的确定性溢价 银行股息率超5% 高于10年期国债200bp 分红稳定 资本充足率回升 兼具债性与股性 [6] - 监管层面 偿二代二期使银行股风险因子下调 资本占用降低约30% IFRS9准则下高分红银行可平滑利润波动 举牌后计入FVOCI避免净值剧烈波动 [6] 险资偏好港股银行股的原因 - H股较A股存在20%-30%折价 低成本获取同等权益提升投资性价比 例如浙商银行H股增持成本显著低于A股 [7] - 港股流动性机制灵活 举牌后可灵活调整持仓 港股通减少跨境资金成本 信息披露要求相对宽松 保留策略空间 [7] - 港股银行股机构投资者占比高 举牌后易与长期投资者形成共识 减少短期投机资金扰动 [8] 险资增配银行股的未来空间 - 2025年新增保费30%投资A股的政策 预计为银行股带来1404亿元或737亿元增量资金 较2024年增长29% [9] - 用足权益类资产配置上限（总资产30%）可能带来2432亿元险资持仓银行股市值扩张 [9] - 银行板块股息率约4%（H股更高） 分红稳定估值低 中小险企2026年实施新会计准则后增量资金有望扩容 [10] 险资整体配置策略 - 围绕"现金流可见+政策逆风最小"主线布局 除银行外 重点增配公用事业、收费型基础设施、医疗健康板块 [10] - 偏好高股息+低波动资产 行业轮动让位于现金流质量 不动产项目要求5.5%以上净现金分派率 [10][11]

险资举牌银行股 - 民生保险于8月11日增持100万股浙商银行H股股份，耗资约277万港元，持股比例突破5%触发举牌[1][2] - 截至目前2025年已有7家银行被险资举牌，包括邮储银行、招商银行、农业银行、杭州银行、中信银行、郑州银行、浙商银行，其中招商银行被三度举牌[1][6] - 险资对权益资产尤其是红利资产的配置比例处于上升通道，银行股这类高股息股票是重要配置标的[1] 民生保险举牌浙商银行详情 - 民生保险增持后持有2.96亿股浙商银行H股，占H股股本5%，假设未减持A股则总持股将达10.6亿股以上，占该行总股本3.88%，晋升第七大股东[2] - 民生保险2003年成立，注册资本60亿元，总资产超1400亿元，万向控股及其关联方合计持股43.84%为第一大股东[2] - 民生保险2012年受让万向控股持有的4.91亿股浙商银行股份，2015年参与增资持股增至8.03亿股，2023年二季度减持至7.69亿股[2] 浙商银行基本情况 - 浙商银行是全国第13家"A+H"上市银行，总部杭州，截至2024年3月末资产规模约3.44万亿元[3] - 最近三个会计年度累计现金分红132.54亿元，年度现金分红比例均高于30%，A股和H股年内涨幅分别约21.8%和33%[5] 其他险资增持浙商银行情况 - 百年人寿2020年底举牌浙商银行H股并参与配股，至今未减持，持股3.5亿股占比1.27%[4][5] - 太平人寿2023年5月参与股权拍卖耗资16亿元竞得7.09亿股并参与配股，持股9.22亿股占比3.36%[4][5] - 信泰人寿2024年一季度新进前十大股东，持有A股超7.71亿股并在二季度继续增持H股，总持股13.7亿股占比4.99%[4][5] 其他银行被举牌情况 - 平安人寿举牌邮储银行H股持股30亿股占H股14%总股本2.44%，举牌招商银行H股持股7.4亿股占H股16%总股本2.93%，举牌农业银行H股持股42亿股占H股14%总股本1.21%[7] - 瑞众保险举牌中信银行H股但6月减持300万股持股回落至5%以内，弘康人寿举牌郑州银行H股持股2.83亿股占H股14%总股本3.12%[7] - 新华保险收购杭州银行3.3亿股持股5.87%，平安人寿去年举牌工商银行H股持股占比突破17%[8][7] 险资增持银行股原因 - 资产荒环境下保险公司基于股息率、税收优势、流通盘规模、监管要求、抗周期属性等因素决策[9] - 长端利率下行+高收益资产到期，保险公司面临资产再配置压力，银行股高股息+稳定分红吸引力提升[10] - 新会计准则实施促使险资增配FVOCI高股息资产+权益法核算长期股权投资以降低利润波动[10] 银行股市场表现 - A股银行板块年内累计涨幅超17%，浦发银行涨39%领涨，农业银行、青岛银行涨超33%[11] - H股青岛银行涨54%领涨，徽商银行涨超50%，天津银行、中信银行、民生银行涨超45%[11]