财务表现 - 2025年上半年公司营收同比上涨29.42%至13.73亿元，归母净亏损缩窄至3.06亿元 [1] - Q2单季营收骤降至2.01亿元，同比暴跌37.84%，环比Q1滑落82.86%，创十年最差单季表现 [1] - Q2单季净亏损1.41亿元，同比扩大7.99% [1] 业务冲击因素 - Q2全国票房仅48.42亿元，同比下跌34.74% [1] - 清明档与五一档无爆款影片接续春节档热度 [1] - 固定成本占比达60%（影院租金与人力成本），形成亏损放大器 [1] 转型业务现状 - 影视制作与发行业务收入仅0.61亿元，占总营收4.5% [1] - 衍生品销售依赖外部合作与档期红利，自有IP开发停滞 [2] - 对比万达非票业务通过"超级娱乐空间"带动衍生品增长400% [2] 战略调整措施 - 关闭低效影院15家同时新增9家，聚焦直营网络 [2] - 试点"影院+轻餐饮"业态融合，开设影厅咖啡角 [2] - 暑期档密集推出18部影片包括《恶意》《长安的荔枝》 [2] - 加码短剧赛道以低成本试错内容开发能力 [2] - 加速建设虚拟现实放映厅探索VR点播付费模式 [3] - 签约"哆啦A梦"等成熟IP并培育原创"萌谷"形象开发非影视产品 [4] 财务风险警示 - 上半年投资现金流净流出4.24亿元，同比剧降705.03% [4] - 资产负债率达65.89%显著高于行业均值 [4] - 若暑期档未达预期或将引发债务风险 [4] 行业结构性挑战 - 传统院线票房收入占比超95%导致周期脆弱性 [4] - 行业转型时间窗口收窄，需在24个月内完成从"放映商"到"娱乐服务商"的基因转变 [4] 短期业绩依赖 - Q3暑期档成绩（尤其《侏罗纪世界》表现）成为短期生命线 [4] - 技术跃迁与IP消费领域发展将决定长期第二曲线成长能力 [4]