报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 库存持续去化消费有一定支撑，矿端复产正在推进预计后续逐步复产，一季度消费存在较大分歧，预计动力电池端减少储能维持高位，需关注动力减弱幅度，短期单边观望为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2025年11月27日碳酸锂主力合约2605开于96600元/吨收于95820元/吨，收盘价较昨日结算价变化-1.68%，成交量741463手，持仓量507882手，前一交易日持仓量478054手，基差-3980元/吨，仓单26781手较上个交易日变化-269手 [1] - 电池级碳酸锂报价90600 - 96000元/吨较前一交易日变化500元/吨，工业级碳酸锂报价89200 - 92500元/吨较前一交易日变化450元/吨，6%锂精矿价格1195美元/吨较前一日变化10美元/吨 [1] - 下游材料厂持谨慎观望态度，采购以刚需为主，市场成交清淡，上下游企业正就明年长期协议围绕系数展开博弈 [1] - 锂盐厂整体开工率保持高位运行，锂辉石端与盐湖端为供应主力，预计11月国内碳酸锂产量环比大致持平 [1] - 动力市场新能源汽车商用乘用同时快速增长，储能市场供需两旺，供应持续偏紧 [1] - 自然资源部发布江西锂矿非油气采矿权变更登记等申请，预计后续复产加快，但实际复产进度仍需跟进 [2] - 周度产量减少265吨至21865吨，锂辉石及云母生产产量小幅增加，盐湖生产产量小幅降低，周度库存降低2452吨，总库存115968吨，冶炼厂与下游降低，其他环节库存增加，近期消费端表现较好 [2] 策略 - 库存持续去化消费有一定支撑，矿端复产推进预计后续逐步复产，对一季度消费存在较大分歧，预计动力电池端减少，储能维持高位，需关注动力减弱幅度 [3] - 单边短期观望为主，跨期、期权、跨品种、期现无相关策略 [3]