报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期镍市场供需两弱，下游按需采购，国内库存下降但海外库存持稳，持仓增量空头增强，预计弱势调整 操作上建议暂时观望或空头操作 [2] 各目录总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价117440元/吨，环比-840元/吨；LME3个月镍15060美元/吨，环比20美元/吨 [2] - 08 - 09月合约价差-240元/吨，环比20元/吨；主力合约持仓量68780手，环比-4818手 [2] - 期货前20名持仓净买单量-14667手，环比21手；LME镍库存204144吨，环比-996吨 [2] - 上期所库存25304吨，环比-389吨；LME镍注销仓单合计13938吨，环比-888吨 [2] - 仓单数量21478吨，环比-191吨 [2] 现货市场 - SMM1镍现货价119500元/吨，环比-1125元/吨；长江有色1镍板现货均价119400元/吨，环比-1200元/吨 [2] - 上海电解镍CIF（提单）100美元/吨，上海电解镍保税库（仓单）100美元/吨，环比均为0 [2] - 电池级硫酸镍平均价28500元/吨，环比0；NI主力合约基差2060元/吨，环比-285元/吨 [2] - LME镍（现货/三个月）升贴水-192.86美元/吨，环比3.12美元/吨 [2] 上游情况 - 镍矿进口数量392.72万吨，环比101.31万吨；镍矿港口库存总计739.24万吨，环比17.37万吨 [2] - 镍矿进口平均单价73.42美元/吨，环比-5.44美元/吨；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比0 [2] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比1120吨；镍铁产量合计2.39万金属吨，环比0.22万金属吨 [2] - 精炼镍及合金进口数量17687.58吨，环比-1058.97吨；镍铁进口数量84.82万吨，环比3.13万吨 [2] 下游情况 - 300系不锈钢产量178.47万吨，环比-3.96万吨；300系不锈钢库存合计62.53万吨，环比0.61万吨 [2] 行业消息 - 联储货币政策报告称通胀“略高”，就业市场“状况良好”，政策做好等待更明确经济前景准备 [2] - 美联储官员对降息有分歧，理事沃勒称最早7月降息，旧金山联储主席预计今秋，里士满联储主席认为不急行动 [2] - 消费品以旧换新加力扩围政策无变化，补贴资金使用进度符合预期，第三、四季度中央资金将陆续下达 [2] - 1 - 5月全国一般公共预算收入96623亿元，同比下降0.3%；印花税收入1787亿元，同比增长18.8% [2] - 印尼政府PNBP政策实施提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行；菲律宾镍矿供应回升，国内镍矿港库下降原料偏紧 [2] 观点总结 - 冶炼端原料价格高镍价下行，部分非一体化冶炼厂减产；需求端不锈钢厂利润压缩转产，新能源汽车需求爬升但占比小影响有限 [2] - 近期供需两弱，下游按需采购，国内库存下降海外库存持稳；技术面持仓增量空头增强，预计弱势调整 [2] - 操作上建议暂时观望或空头操作 [2] 重点关注 今日暂无消息 [2]