报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沪锡主力高位回落，预计锡价震荡调整；操作上建议暂时观望，关注27.0 - 27.6 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周沪锡主力高位回落，周线涨跌幅为 -2.22%，振幅2.86%，截止本周主力合约收盘报价272460元/吨 [5] - 行情展望：宏观面美国ISM服务业PMI扩张快但就业疲软、价格高企，8月ADP就业增长放缓，上周首申失业金人数升至6月以来最高；基本面缅甸佤邦虽重启采矿证审批但实际出矿要到四季度，刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，锡矿加工费维持低位；冶炼端云南产区原料短缺严峻，江西产区废料回收体系承压、开工率低；需求端下游加工企业处于旺季恢复期但订单恢复慢，多数下游及终端企业持观望态度，部分少量采买，国内库存增加，LME库存回升且现货升水下调；技术面持仓下降价格回落，多头氛围谨慎，关注MA10争夺 [5] - 策略建议：操作上暂时观望，关注27.0 - 27.6 [5] 期现市场情况 - 价格变化：截至2025年9月5日，沪锡收盘价为272030元/吨，较8月29日下跌6270元/吨，跌幅2.25%；截至2025年9月4日，伦锡收盘价为34425美元/吨，较8月29日下跌400美元/吨，跌幅1.15% [10] - 比值情况：截至2025年9月5日，上期所锡镍价格当前比值为2.25，较8月29日增加0.02；截至2025年9月4日，锡沪伦比值为7.9，较8月28日上涨0.08 [14] - 持仓情况：截至2025年9月5日，沪锡持仓量为59035手，较8月29日减少15494手，降幅20.79%；沪锡前20名净持仓为 -14手，较2025年9月1日增加1212手 [20] 产业链情况 供应端 - 进口与产量：2025年7月，当月进口锡矿砂及精矿10277.61吨，环比下降13.71%，同比下降31.58%，1 - 7月进口72406.18吨，同比减少32.15%；2025年7月，精炼锡产量为15448吨，环比8%，1 - 7月累计产量87175吨，同比减少 -1.34% [24][25] - 加工费与价格：2025年9月5日，锡精矿(60%)加工费为6500元/吨，较9月4日持平；锡精矿(40%)加工费为10500元/吨，较9月4日持平；锡精矿(40%)平均价为259700元/吨，较9月4日下跌500元/吨，跌幅0.19%；锡精矿(60%)平均价为263700元/吨，较9月4日下跌500元/吨，跌幅0.19% [30] - 进口盈亏与进出口量：截至2025年9月5日，锡进口盈亏为 -8105.64元/吨，较8月29日下跌12552.71元/吨；2025年7月精炼锡进口量为2166.7万吨，环比增加21.34%，同比增加157.87%，1 - 7月累计进口15110.63万吨，同比增加47.88%；7月精炼锡出口量为1672.77万吨，环比减少15.23%，同比减少3.76%，1 - 7月累计出口13463.29万吨，同比增加32.99% [34][35] - 库存情况：截至2025年9月5日，LME锡总库存为2230吨，较8月29日增加220吨，增幅10.95%；锡库存小计为7773吨，较上周增加207吨，增幅2.74%；锡库存期货为7397吨，较8月29日增加124吨，增幅1.7% [43] 需求端 - 半导体指数与电子产量：2025年9月4日，费城半导体指数为5667.86，较8月27日下跌156.75，跌幅2.69%；2025年1 - 7月，集成电路产量为29454570.7万块，较去年同期增加5009313.4万块，增幅20.49% [46] - 镀锡板情况：截至2025年7月，镀锡板产量为11万吨，较6月持平；镀锡板出口数量为206020.05吨，较6月增加73104.23吨，增幅55% [49]