发行窗口步入"理想期" 浮息债市场发行量倍增 ◎记者 徐潇潇 张欣然 在商业银行净息差持续承压、利率风险管理需求上升及政策推动下，国内浮息债发行显著回暖。截至9 月20日，今年浮息债发行数为97只，发行规模已达2755.7亿元，同比增幅高达123.5%。其中，政策性银 行债占比超过八成，商业银行债及次级债券自6月重启发行以来累计发行389亿元。 业内预计，未来浮息债发行将逐步常态化，期限结构向中长端延伸，在利率波动环境中的防御性投资价 值日益凸显。在此背景下，投资者须关注利率周期变化对发行节奏的影响。 商业银行重启浮息债发行 浮息债的票面利率与基准利率（如DR007、LPR等）挂钩，会定期随市场利率变动调整。这意味着，在 利率上行时，浮息债的票息会相应提高，缓冲债券价格下跌压力；在利率下行时，票息会随之降低，减 少利率风险暴露。相比固息债，浮息债能更及时地适应利率变化，降低利率波动对债券价格的影响。 6月至今，商业银行已累计发行9只浮息债，包括7只商业银行债，2只商业银行次级债券，合计规模达 389亿元，大多与科创、绿色、小微、三农等领域概念相结合。 不过，市场数据显示，这批新发行的浮息债普遍呈现"首月活跃， ...

今年以来，大中型银行负债端缺口持续显现，存款面临较大流失压力。 为应对负债端缺口，今年银行显著增加同业存单发行计划。作为银行主动负债和流动性管理的重要工具，2025 年国有大行和股份行的同业存单发行计划额度大幅提升。伴随资金面偏紧，同业存单利率也明显上升。业内分 析师认为，银行存款同比增速近年来快速下降，各类存款面临一定流失压力，由此带来银行调整资产负债结 构，或将增加对债市调整的压力。 除了备案额度的大幅提升，今年以来银行同业存单的实际发行额度也较上年也同期增多。Wind数据显示，截 至3月23日，今年同业存单发行量为7.47万亿元，同比增长约8%。 值得注意的是，伴随资金面紧张情况持续，银行同业存单的发行利率也显著走高。以3月17日至3月23日这周为 例，Wind数据显示，当周同业存单发行总额达11280.9亿元，加权平均发行利率为1.9835%，尽管较上周有所 回落，但仍较2025年初首周加权平均发行利率上升近32个基点（BP）。 中国银河证券分析师张一纬认为，同业存单备案额度提升反映年初部分银行存款增长或存在压力，尤其是国有 大行。预计受2024年以来叫停"手工补息"、非银同业活期存款利率自律机制调整 ...