公司核心管理层变动 - 2025年10月28日，长城华西银行聘任王宁为新任行长，王宁拥有34年银行从业经验，原任四川银行运营管理部总经理 [3] - 王宁上任同日，前行长余国文与副行长耿虹官宣辞任 [3] - 管理层变动发生在控股股东易主的关键时点，公司面临战略重构、盈利提升与资产质量改善的综合性考验 [3] 公司股权结构与战略重塑 - 2025年9月，四川银行受让原控股股东中国长城资产及其关联方合计40.92%股权，正式成为公司新任控股股东 [3][4] - 公司需完成从“长城系”到“川银系”的战略过渡与文化融合，重新定位在四川金融格局中的价值 [4] - 四川银行表态将与公司开展全方位、深层次合作，发挥协同作用服务地方经济 [4] - 公司将“更名改姓”，与“长城系”分离以重塑市场形象，需借助四川银行平台优势提升品牌价值，并避免同质化竞争 [4] - 金融监管局要求公司严格控制股东关联交易，完善公司治理与内部控制机制 [4] 公司经营业绩表现 - 截至三季度末，公司资产总额为1640.07亿元，较6月末仅增长38.46亿元 [5] - 三季度营业收入16.95亿元，较去年同期增长1.93% [5] - 三季度净利润为1.86亿元，较去年同期大幅下滑47.92% [5] - 利润表显示净利润为186,318,287.92元，去年同期为357,743,947.82元 [6] 公司资产质量状况 - 一季度末公司不良贷款率为2.14%，较2024年末的2.03%上升0.11个百分点，较2023年末增加0.52个百分点 [7] - 2.14%的不良率远高于商业银行平均水平1.51%和城商行平均水平1.79% [7] - 公司拨备覆盖率为170.83%，较商业银行平均水平208.13%低约36个百分点 [7] - 公司在2024年年报中提出的不良资产化解举措效果未达预期，不良率不降反升 [7]

投资评级与目标 - 报告对南京银行的投资评级为“增持” [6] - 目标价格上调至13.40元 [6] 核心观点总结 - 南京银行扩表保持强劲，息差边际改善对业绩形成明显支撑，债市波动扰动影响有限，盈利能力持续提升 [2] - 在新五年规划引领下推进改革，公司金融板块持续发力，零售金融板块提质增效，金融市场板块保持韧性 [12] - 区域动能强劲、信贷投放积极，可转债已完成转股，打开成长空间，大股东持续增持凸显信心 [12] - 公司披露中期利润分配方案，分红率拟为2025年上半年归母净利润的30% [12] 财务业绩表现 - 2025年前三季度累计营收同比增速8.79%，归母净利润同比增速8.06% [12] - 利息净收入增速达28.52%，较2025年上半年提升6.4个百分点，对业绩形成明显支撑 [12] - 手续费及佣金净收入增速8.52%，较2025年上半年提升1.8个百分点，其中代销中收同比增长47.2% [12] - 其他非息收入增速为-16.20%，较2025年上半年降幅扩大9.3个百分点，主要受债市波动影响 [12] - 成本收入比同比下降2.0个百分点至23.27% [12] - 信用减值计提同比增加29.4%，前三季度信用成本为1.02%，较上年同期提升0.12个百分点 [12] 业务规模与增长 - 2025年第三季度末资产、贷款、存款同比增速分别为16.30%、14.13%、16.97% [12] - 年初至今存、贷款增量分别为1444亿元、1551亿元，分别为2024年同期增量的4.4倍、1.1倍 [12] 资产质量 - 2025年第三季度末不良率、关注率分别为0.83%、1.06%，不良率环比下降1个基点 [12] - 母公司个人贷款不良率1.33%，较上季度末下降10个基点 [12] - 拨贷比、拨备覆盖率分别为2.60%、313.22%，拨备覆盖率较上季度末提升1.6个百分点 [12] 财务预测 - 预测2025-2027年归母净利润增速分别为10.2%、10.7%、11.5% [4][12] - 预测2025-2027年每股净资产分别为14.86元、16.25元、17.81元 [4][12] - 预测2025-2027年净资产收益率分别为10.9%、10.9%、11.2% [4]