银行理财估值整改完成情况 - 绝大多数理财公司已提前完成估值整改任务，收尾工作集中在非活跃券种估值校准、历史浮盈核算返还等细节层面 [1] - 整改完全对标监管要求，关系到后续公司的监管评级，监管评级与业务范围、创新资格直接挂钩 [2] - 行业整体运行平稳，未出现产品赎回踩踏或规模大幅下降，通过释放正偏离收益修复了客户体验 [2] 估值整改的监管要求与市场影响 - 监管部门重点整治使用收盘价、平滑估值及自建估值模型等违规估值行为 [2] - 要求理财公司采用中债、中证、外汇交易中心等机构提供的当日估值，覆盖直投及委外业务，并将产品正偏离收益有序返还客户 [2] - 银行理财客群发生结构性变化，部分客户回流存款，部分接受净值化产品，R1级客户占比小幅下降，R5级客户占比稳步提升，高净值客户尝试结构更复杂的产品 [2] 新型第三方估值工具的兴起与争议 - 中诚信指数、中债资信等新型第三方估值工具受到关注，旨在通过复杂模型平滑净值锯齿状波动，同时锚定基础估值体系 [1][3] - 新型工具对基于单日成交数据的“原始公允价值”进行优化，输出波动更平缓的“参考估值曲线”，采用金融工程建模、机器学习与大数据技术 [3] - 行业对新型工具持审慎观望态度，担忧其是否契合公允价值监管定义、会否削弱风险揭示有效性及滋生新的估值灰色地带 [4] 2026年全面净值化下的行业挑战与应对策略 - 2026年理财产品将开启全面净值化，债市波动将更直接传导至净值，行业面临严峻考验 [1][5] - 理财产品核心竞争力将聚焦资产配置多元性、对冲工具运用精准度、跨市场机会挖掘深度三大维度 [5] - 实现绝对收益目标需做好大类资产配置，严守止盈止损纪律，精准把握市场时点，这对传统配置型运作模式构成挑战 [5] 理财公司的多元资产配置实践与未来方向 - 有机构在债券组合采用市值法估值、中债指数走弱背景下，通过积极波段交易实现超100个基点的超额回报 [6] - 通过配置跨境资产、权益类资产实现较高收益，并保留高流动性仓位及现金类资产构建风险缓冲垫，形成兼顾收益与波动的组合 [6] - 2026年银行体系将有30万亿元高息定期存款集中到期，市场迫切需求年化收益率在2.5%-3.5%的稳健型理财产品以对接居民财富迁移 [6]