证券研究报告 固收专题报告 hyzqdatemark 2025 年 09 月 24 日 25Q2 理财的基金投资有何变化？ ——银行理财资产配置专题分析 投资要点： 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 马赫 mahe@huayuanstock.com 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 25Q2 理财规模较 25Q1 有所上升。截至 2025 年 6 月末，理财规模 30.67 万亿元， 25Q2 理财规模增加约 1.5 万亿元。25Q2 理财公司理财规模普遍增长，小部分下降。 25Q2 理财破净率小幅下行，7 月下旬以来理财破净率有所上升。截至 9 月 14 日， 理财公司公募理财产品破净率约为 2.28%，较 6 月末有所上升，或因三季度股市超 预期上涨导致债市调整，但仍处于低位。8 月理财公司新发人民币固收类理财的平均 业绩比较基准上限为 2.81%，下限为 2.23%。 银行理财 25Q2 对公募基金配置环比大幅增加。截至 6 月末，银行理财产品投向债 券类、存款类、非标类、权益类、公募基金的规模占比分别为 ...