核心观点 - A股五家上市险企2025年三季度寿险业务呈现稳健增长态势，总保费、新单保费、续期保费实现两位数增长，新业务价值增长表现亮眼，特别是银保渠道 [1][2] 保费收入增长 - 中国人寿实现总保费6696.45亿元，同比增长10.1%，创历史同期新高 [2] - 太保寿险实现规模保费2638.63亿元，同比增长14.2% [2] - 新华保险实现原保险保费1727.05亿元，同比增长18.6% [2] - 人保寿险实现原保险保费1169.63亿元，同比增长21.1% [2] - 中国平安未公布保费收入数据 [2] 新业务价值表现 - 中国平安寿险及健康险新业务价值为357.24亿元，同比增长46.2% [2] - 人保寿险新业务价值增速最高，达76.6% [2] - 新华保险新业务价值同比增长50.8% [2] - 中国人寿新业务价值同比增长41.8% [2] - 太保寿险新业务价值同比增长31.2% [2] 产品结构转型 - 人身险产品预定利率于2025年9月1日切换，行业进入预定利率"2.0%时代" [3] - 上市险企积极推进以分红险为主的浮动收益型业务，中国人寿浮动收益型业务在首年期交保费中占比较上年同期提升超45个百分点 [4] - 太保寿险代理人渠道新保期缴中分红险占比达58.6% [4] - 产品结构转型导致新业务负债刚性成本同比明显下降 [4] 季度保费增速分化 - 三季度单季中国人寿保费增速为52% [3] - 人保寿险三季度单季保费增速为46% [3] - 中国平安寿险及健康险三季度单季保费增速为21% [3] - 新华保险三季度单季保费增速为-4% [3] - 太保寿险三季度单季保费增速为2% [3] - 增速分化主要受预定利率下调前需求集中释放及分红险转型影响 [3] 银保渠道表现 - 银保渠道是上市险企保费规模与业务价值的重要增长极 [5] - 太保寿险银保渠道实现规模保费583.10亿元，同比增长63.3%，其中新保期缴规模保费159.91亿元，同比增长43.6% [5] - 新华保险银保渠道实现保费收入669.41亿元，同比增长47.7%，其中长险首年保费359.4亿元，同比增长66.7% [5] - 中国平安寿险及健康险银保渠道新业务价值同比增长达170.9%，该渠道新业务价值贡献度为35.1% [5] 代理人渠道状况 - 代理人数量整体保持稳健，中国人寿个险销售人力60.7万人，平安人寿个人寿险销售代理人数量35.4万人，太保寿险个险队伍月均保险营销员18.1万人，均出现小幅下降 [6] - 各险企队伍质态改善，新华保险人均产能同比增速达50% [6] - 太保寿险核心人力人均产能同比提升16.6% [6] - 中国人寿优增人力、留存率同比提升明显 [6]