公司2025年三季报核心财务表现 - 2025年前三季度营业收入2542亿元，同比增长10.3% [1] - 2025年前三季度归母净利润378.64亿元，同比增长55.4% [1] - 2025年前三季度扣非后归母净利润341.27亿元，同比增长43.7% [1] - 2025年第三季度单季营业收入864.89亿元，同比增长8.14%，环比下降2.58% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润146亿元，同比增长57%，环比增长11% [1] 主营产品产量情况 - 2025年前三季度矿产铜产量83万吨，同比增长5% [2] - 2025年前三季度矿产金产量65吨，同比增长20%，增量来自加纳阿基姆金矿（贡献3.2吨）、新疆萨瓦亚尔顿金矿等 [2] - 2025年前三季度矿产锌产量27万吨，同比下降12% [2] - 2025年前三季度碳酸锂产量1.1万吨 [2] - 2025年第三季度矿产铜产量26万吨，环比下降6%，受刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿淹井事件影响 [2] - 2025年第三季度矿产金产量24吨，环比增长7% [2] - 2025年第三季度矿产锌产量9万吨，环比下降0% [2] 产品价格表现 - 2025年前三季度SHFE铜均价78302元/吨，同比增长4.6% [2] - 2025年前三季度SHFE黄金均价749元/克，同比增长39% [2] - 2025年前三季度SHFE白银均价8635元/千克，同比增长22.6% [2] - 2025年前三季度SHFE铅均价16949元/吨，同比下降3.3% [2] - 2025年前三季度SHFE锌均价22829元/吨，同比增长0.6% [2] 生产成本分析 - 2025年前三季度铜精矿销售成本2.1万元/吨，同比增长14%；电积铜销售成本3.2万元/吨，同比下降3%；电解铜销售成本3.6万元/吨，同比增长1% [3] - 2025年前三季度金锭销售成本330元/克，同比增长15%；金精矿销售成本186元/克，同比增长20% [3] - 2025年前三季度矿山产锌销售成本1.01万元/吨，同比增长18% [3] - 2025年第三季度铜精矿/电积铜/电解铜销售成本分别为2.2/3.3/3.7万元/吨，同比分别增长4%/2%/4%，成本相对可控 [3] - 2025年第三季度金锭/金精矿销售成本分别为336/195元/克，同比分别下降1%/增长5%，成本涨势得到显著控制 [3] 未来发展与项目进展 - 公司完成加纳阿基姆金矿、藏格矿业控制权、安徽沙坪沟钼矿、哈萨克斯坦Raygorodok金矿四项重大收购，黄金、铜、锂、钼资源储量提升，并新增钾资源储量 [4] - 两座已收购金矿开始贡献产量和利润，沙坪沟钼矿尚未启动建设 [4] - 巨龙铜矿二期工程预计2025年底建成投产，朱诺铜矿、马诺诺锂矿等重点项目建设进展顺利 [4] - 阿根廷3Q锂矿一期年产2万吨碳酸锂项目已于三季度末投产 [4] - 湖南湘源锂矿500万吨/年采选系统将于四季度试生产 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计2025-2027年归母净利润为514/660/705亿元 [4] - 当前股价29.45元，对应市盈率为15/12/11倍 [4] - 看好金铜价上涨持续性，公司业绩有望迎来量价齐升，维持"买入"评级 [4]