核心观点 - 康波周期新起点为2020年 上游资源品将持续利润爆发至2026-2027年 [1] - 追赶国制造业企业将于2027-2028年后产生超额收益 中国企业数量将从100家提升至300家 [2] - 产能出海与金融资本出海将催生史诗级牛市 指数型股票成为普通人主要参与方式 [2] 行业机会分析 - 上游资源品如紫金矿业、中石油、中石化及煤炭行业在2021-2024年间表现最佳 [1] - 制造业出海将成为重要主题 优秀企业经过2-3年海外资本建设即将进入收获期 [2] - 银行股近期表现优异源于金融资本输出预期 工农中建等银行或迎来第二次扩表机会 [2] 时间框架与周期特征 - 康波周期2022年被拉长至6-7年 上游资源品利润爆发性持续至2026-2027年 [1] - 制造业需3-5年完成海外产能与营销体系布局 2020年后未配置因萧条期前3-5年行业特别内卷 [2] - 金融周期下行持续近10年 未来可能出现类似美国马歇尔计划的金融扩表 [2] 市场预期与资产配置 - AI算力等主题商业模式仍需观察 更倾向投资清晰可见利润爆发性领域 [1] - 离岸金融市场将伴随产能出海催生 大型企业与金融集团为主要受益者 [2] - 指数型股票成为普通人参与追赶国优质资产的核心渠道 [2]