央行最新发布！7月金融数据出炉 贷款需求不强的背景下，银行加大冲票据力度，7月企业票据融资8711亿，同比多增3125亿。7月房地产 市场进入传统淡季，地产销售量价齐跌且同比负增。 今日信贷数据偏弱，但债市反映不大，一方面是昨日消费贷贴息政策的实施提前预告了信贷尤其是居民 信贷投放不佳，政策端相应出台政策刺激内需，有助于后续居民信贷增长。另一方面，金融行业"反内 卷"也有一定影响，金融机构破除内卷式竞争会挤出虚增空转贷款，促进金融支持实体经济质效更高、 更可持续。因此短期单月信贷不佳可能也无需过度解读。 方正富邦基金区德成认为，前期股市和大宗商品行情火热，带动风险偏好抬升，债市交易结构拥挤，投 资者心态整体谨慎，我们依然认为，近期债市调整驱动因素更多是情绪面和交易层面的，而非债市核心 逻辑的根本性逆转，债市长多的逻辑实际并没有发生改变，当前谈论债市反转依然为时过早，当前对债 市前景不应过分悲观，市场出现的阶段性下跌，恰恰为理性投资者提供了更具吸引力的布局机会。 风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具 有时效性。 (责任编辑：叶景) 8月13日，央行发布最新金 ...

银行业内卷现状与成因 - 行业当前内卷主要体现在存款与贷款业务上，主要利润来源为存贷利差 [2] - 贷款利率"下行快"与存款利率"降不动"现象并存，导致存贷利率与政策利率偏离 [2] - 存款内卷源于产品同质化、理财分流效应及低利率环境压力 [2] - 贷款内卷源于信贷需求放缓至个位数增长，银行对优质客户争夺激烈 [2][3] - 部分中小银行为保持规模，通过高风险客户高定价策略导致逆向选择 [3] 内卷的危害与监管应对 - 2025年一季度商业银行净息差1.43%，创20年新低，低于1.8%的合理区间 [4] - 过度竞争压缩盈利空间，增加金融风险隐患，抑制服务实体经济能力 [4] - 央行采取规范存款利率定价、建立报备机制等措施维护市场秩序 [5] - 国家金融监督管理总局要求银行强化资产负债管理，降本增效 [5] - 中央层面多次强调防止"内卷式"恶性竞争 [5] 银行反内卷实践 - 多家银行公开表态拒绝价格战，如工行、农行、中信银行等 [6] - 部分银行通过产品创新填补市场空白，如科技型小微企业信用融资产品 [8] - 数字化转型成为重要手段，农行、建行通过数字化经营优化负债结构 [9] - 场景化创新案例涌现，如城商行通过消费生态联动实现增量业务拓展 [10] 增量业务拓展路径 - 小微企业信贷需求未被满足，银行通过模式创新实现多方共赢 [8] - 嵌入供应链场景、差异化客群深耕、交叉应用创新产品成为有效方式 [10] - 监管部门建议设置合理创新激励机制引导银行差异化发展 [11] 非息收入提升策略 - 财富管理、金融市场、投行业务构成非息收入主要板块 [12] - 2024年一季度34家上市银行投资收益同比增长，10家增速超100% [14] - 银行需平衡信贷投放与金融投资，提高对重点领域支持质效 [14][15] - 财富管理业务具有客户基础优势，可从买方立场、科技投入等五方面突破 [13] 行业转型方向 - 反内卷本质是金融服务供给侧改革，需建立客户价值创造为核心的经营体系 [15] - 综合运用产品创新、数字化转型、非息收入提升实现穿越周期能力 [12][15]