核心观点 - 瑞幸咖啡近期陷入“克扣工时、压榨员工”的舆论争议，同时公司公布2025年第三季度财报显示“增收不增利”，并正式宣布推动重返美国主板上市的计划 [2][13][16] 员工管理与运营争议 - 大量自称瑞幸员工的网友在社交网络控诉公司存在“克扣工时”问题，例如每日实际工作12小时但系统仅登记9小时，相当于每天无偿加班3小时 [2] - 员工反映排班表上的“休息时间”需在店内待命，随时协助接单、打包，但无任何报酬 [2] - 为追求“极致人效”，公司对饮品制作“及时率”要求严苛，订单高峰时员工连喝水、上厕所都需奔跑，稍慢可能面临罚款或差评 [7] - 员工反映工作强度高，虽有排定休息时间但实际无暇吃饭休息，休息时间还需在“瑞幸大学”APP上看视频学习考试 [7] - 部分员工因工作频繁洗手及接触消毒水，手部皮肤出现粗糙、皲裂、褪皮等现象，在社交媒体上以“烂手”关键词传播 [7] - 对于相关争议，瑞幸咖啡官方截至发稿暂无回应，客服人员回避核心问题 [2][13] 2025年第三季度财务表现 - 2025年第三季度总净收入为152.87亿元人民币，同比增长50.2% [13] - 2025年第三季度净利润为12.8亿元人民币，同比下降1.9%，出现“增收不增利”情况 [13] - 2025年第三季度净利润率为8.4%，较2024年同期的12.9%明显下滑 [14] - 单季度门店总数净增超过3000家，全球门店总数达29214家 [13] - 自营门店（占据总门店2/3）三季度收入为110.80亿元人民币，同比增长47.7%，同店GMV增长14.4% [14] - 三季度新增交易客户超4200万，月均交易客户数同比增长40.6%达1.12亿，累计交易客户数突破4.2亿，以上指标均创历史新高 [14] 成本结构与外卖大战影响 - 2025年第三季度成本与费用为135.106亿元，较2024年同期的86.078亿元增长57.0% [14] - 材料成本为55.399亿元，较2024年同期的39.399亿元增长40.6% [14] - 店租金及其他运营成本为30.971亿元，较2024年同期的22.849亿元增长35.5% [14] - 配送费用为28.892亿元，较2024年同期的9.277亿元大幅增长211.4%，占收入比重攀升至19% [15] - 公司CEO承认外卖订单刺激了本季度销量，但明确表示外卖对于瑞幸只是阶段性补充，公司模型以快取为主 [15] - CEO指出，随着平台补贴走向理性，瑞幸明年同店增长也会遇到挑战和压力 [15] 重返美股上市计划 - 瑞幸CEO在公开活动中宣布，公司正推动重返美国主板上市 [16] - 官方后续补充说明，会持续关注美国资本市场，但对重返主板上市没有确定时间表，现阶段首要任务仍是践行业务战略、聚焦发展 [16] - 此次重启上市计划距离2020年因财务造假从纳斯达克退市已过去五年 [16] - 2020年财务造假事件涉及捏造超3亿美元零售额，夸大逾1.9亿美元费用，公司随后与SEC达成和解并支付1.8亿美元罚款 [16] - 截至2025年6月底第二季度，公司实现净利润12.5亿元人民币，同比增长44%；净营收达123.59亿元，同比增长47%；全球门店数量达26206间，市场占有率达32%，居中国现制咖啡行业榜首 [17] - 有分析认为，对有造假前科的企业，重回美股主板需闯过审计关、内控关等多重关卡，信任重建成本极高 [17] - 行业分析师认为，基于公司已构建的品牌效应、规模效应及中国咖啡赛道红利，重回美股只是时间问题 [17]