市场行情表现 - 11月21日钢材现货市场小幅下跌，成交量相对一般 [5] - 期货市场主要品种主力以跌为主，螺纹钢主连微涨0.07%至3057元，热卷主连收平于3270元，铁矿石主连跌0.32%至785.5元，焦煤主连跌1.82%至1103.0元，焦炭主连跌1.31%至1614.5元 [1][8] - 全国部分钢材现货价格中，螺纹钢HRB400 25MM均价3239元/吨涨15元，线材6.0高线HPB300均价3603元/吨涨12元，中厚板20mm均价3390元/吨涨15元，热轧板卷5.5mm均价3285元/吨 [6] - 两家钢厂下调建材出厂价格，金州线材价格下调10元/吨，东华建筑钢材出厂价格下调10元/吨 [9][10] 供需基本面 - 五大钢材品种库存继续回落，表观需求环比增加 [1] - 山东德州启动重污染天气Ⅲ级应急响应，淮北市启动Ⅱ级橙色预警，实施工业源减排20%以上、停工限产等强制性措施，短期强化供需偏紧预期 [3] - 铁水产量环比下降，钢厂盈利率降低，需求疲软 [11] - 淡季效应下需求回暖的持续性存疑 [12] 原材料市场 - 进口铁矿主流品种市场价格小幅下跌，澳巴发运止降回升，国内到港环比下降，本周库存环比下降止步7连增，钢厂库存同环比均下滑 [11] - 焦炭价格暂稳运行，焦煤复产推进产量回升，钢材表需疲软导致焦炭刚需采购减弱 [11] - 废钢价格以跌为主幅度10-60元，钢厂采购减少，贸易商库存累积，供应端宽松 [11] - 唐山迁安普方坯资源出厂含税报2940元/吨，全国钢坯价格主流持稳 [11] 多空影响因素 - 印度对涉华低灰冶金焦炭作出反倾销肯定性初裁，建议征收临时反倾销税 [2] - 美联储12月降息25个基点的概率为39.6%，维持利率不变的概率为60.4%，到明年1月累计降息25个基点的概率为50.2% [4] - 国内多地重污染预警限产收缩供给带来支撑，但印度反倾销初裁、美联储加息预期压制市场情绪 [12] 市场展望 - 高库存与强供应预期压制铁矿价格，预计下周承压偏弱震荡运行 [11] - 焦炭供需双弱格局延续，焦煤成本支撑有限，预计现货价格暂稳运行 [11] - 废钢供需失衡导致价格下行，预计下周持稳偏弱运行 [11] - 供需与成本博弈加剧，市场情绪偏谨慎，预计下周钢价先弱后强，幅度10-30元 [12]