报告基本信息 - 行业：棉花 [1] - 日期：2025年10月21日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 郑棉反弹回升，现货价格持平，纯棉纱交投变化不大，下游消费略有回暖但新增订单有限，纱厂开机率低于往年，纯棉布市场价格平稳偏弱，织厂微亏或盈亏平衡，交投清淡 [7] - 海外市场受美国政府停摆影响数据受限，外盘短期受国内市场情绪带动；国内市场因主产区增产不及预期，籽棉收购价稳中有涨，支撑盘面反弹，新棉上市加工高峰期套保压力待消耗，短期郑棉宽幅区间震荡，关注1 - 5反套 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉反弹，328级棉花价格指数14679元/吨持平，2025/26年度北疆机采棉一口价14500 - 14600元，基差报价有调整；纯棉纱交投变化小，下游消费略回暖，企业采购“随用随买”，纱厂开机率回升但低于往年，纯棉布市场价格平稳偏弱，织厂微亏或盈亏平衡 [7] - 海外受美国政府停摆影响数据受限，外盘受国内情绪带动；国内主产区增产不及预期，籽棉收购价上涨，截止10月16日全国新棉采摘进度58.8%，同比提高4.7个百分点；9月进口棉花10万吨，环比增3万吨，同比减2万吨；产业下游终端需求略回暖，旺季不旺，国内消费好于出口，9月纺织服装内需零售额同比增4.7%；新棉上市加工高峰期套保压力待消耗，短期郑棉宽幅区间震荡，关注1 - 5反套 [8] 行业要闻 - 2025年9月中国进口棉花10万吨，环比增加3万吨，同比减少2万吨，1 - 9月累计进口68万吨，同比减少160万吨 [9] - 2025年9月中国服装鞋帽、针纺织品类收入1231亿元，同比增4.7%；1 - 9月累计收入10613亿元，同比增3.1%，增幅较上月增加0.2个百分点 [9] 数据概览 - 报告展示了CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [14][16][17]