核心交易事件 - 软银在2025年10月彻底清空所持3210万股英伟达股票，套现58亿美元 [1] - 出售英伟达股份的资金被用于投向OpenAI的追加投资和“Stargate”超大规模数据中心计划 [3] 软银的投资逻辑与战略转向 - 卖出英伟达股票并非不看好其基本面，而是基于资金调配的需要，以支持百亿级别的AI新项目投入 [3] - 投资策略从赚取硬件（芯片）的“辛苦钱”，转向投资平台（通用AI模型）以赚取“生态钱” [5] - 认为通用智能平台的想象空间和生态壁垒远大于单一芯片厂商，OpenAI作为“智能大脑”比英伟达作为“算力肌肉”更具长期核心价值 [13][15] - 此次清仓是“主动换仓”和“战略进攻”，旨在从利润可见但天花板明显的硬件赛道，转向前景更广阔、能制定规则的平台赛道 [17] 行业格局与趋势判断 - AI行业呈现“冰火两重天”局面：英伟达等硬件厂商订单排至明年，而OpenAI等通用AI平台估值水涨船高 [5] - 硬件红利存在天花板，芯片性能再强也需依附于模型和应用场景，而掌握通用AI模型的平台能整合“算力-数据-应用”，形成类似操作系统的生态 [5] - 软银判断AI将像电力一样改变世界，其目标是掌控“AI电力网络”（即平台和基础设施），而非仅停留在“卖发电机”（即硬件）的层面 [17] 历史背景与决策演变 - 2019年软银曾清仓英伟达，获利33亿美元，但此后英伟达市值翻十多倍，该次操作被内部视为因短期市场波动判断失误的“被动清仓” [7][13] - 2020年软银计划以400亿美元将ARM出售给英伟达的交易因监管反对而失败，促使公司认识到依附单一硬件厂商的风险，转而寻求掌握自身“核心抓手” [9] - 与2019年不同，2025年的清仓是基于行业格局已清晰（算力是基础、模型是核心、基建是保障）后的深思熟虑 [13] 未来战略协同 - 软银投资OpenAI不仅是财务投资，更旨在形成深度协同，未来ARM的芯片架构适配和Stargate数据中心的算力供给可与OpenAI模型结合，构建“芯片-模型-基建”的完整闭环 [15] - Stargate数据中心是与Oracle、OpenAI联手的跨国级AI应用公共基础设施，此类“基础设施级”布局比持有芯片公司股票更具长期想象空间 [17]