中国战略石油储备 - 2025年前九个月中国日均进口原油超1100万桶，其中100至120万桶/日未进入炼厂而直接进入储备库[3] - 2025年新实施的《能源法》将战略石油储备从建议性要求变为强制性规定，例如浙江舟山浙石化投资近10亿元建设4座大型储罐以扩容[3] - 全国储油能力接近20亿桶，实际储存量估计为13亿桶，可满足106天的需求[3] 储备动机与市场影响 - 从金融角度看，美元波动剧烈且美国联邦债务突破38万亿美元，中国外汇储备中美元资产占比从2015年的72%降至59%，并连续12个月增持黄金[5] - 从安全角度看，中国对外原油依赖度超过70%，在地缘政治动荡和海运路线不稳定的背景下，囤油是为能源供应上保险[5] - 10月份国际油价跌至五个月低点，中国的采购行为将价格稳定在每桶65美元左右，显示出对市场的托底效应[5][22] 俄罗斯原油进口量变化 - 2025年前三季度中国从俄罗斯进口原油7404.6万吨，同比下降8.1%，其中第一季度同比下降14.7%[7] - 机构测算显示，中国暂时减少了约40万桶/日的俄罗斯原油进口量，约为之前日均进口量的一半[7] - 9月单月进口俄罗斯原油829万吨，环比8月增长4.3%，俄罗斯仍是中国第一大原油供应国，占比17.5%，高于沙特的14.1%[7] 减少俄油采购的结构性原因 - 美国10月底对俄罗斯石油公司和卢克石油实施新制裁，切断了其与美元结算系统的联系，中国国有石油公司为规避风险暂停了部分海运俄油采购[9] - 中国炼化行业更偏好重质高硫原油且环保标准趋严，而俄罗斯原油多为轻质低硫（如ESPO），与需求匹配度下降[9] - 从俄罗斯经北极航道或中亚转运的运输路线更长、成本更高，在全球油价低位时运输成本占比更为显著[11] 进口来源多元化调整 - 2025年1至4月从马来西亚进口原油794.9万吨，同比大幅增长96.8%，使其成为中国第二大原油来源国[11] - 能源安全战略强调进口来源多元化，涵盖中东、非洲、拉美和东欧，减少俄油进口是分散风险和优化结构的一部分[13] - 中石油暂停的主要是海运俄油，通过管道输送的原油（约90万桶/日）未受影响，该业务由中石油独家负责，交易更透明且合规风险可控[13] 中俄能源合作模式演变 - 合作从单纯的“量”的输送转向“链”的连接，7月开通“北极快线1号”海铁联运（全程约1.3万公里，比传统航线节省10天），10月签署北极东北航道商业化协议[15] - 双方联合开发北极LNG2项目，年产能1980万吨LNG，中石油和中海油参股，2025年已恢复生产并完成首批出口[15] - 中国从俄罗斯进口原油使用人民币结算的比例接近70%，上海期货交易所进行了多次跨境人民币支付试点[17] 中国在全球能源市场的角色转变 - 中国通过大规模囤油和调整进口结构，从“被动进口”转向“主动储备加塑造市场”，在全球石油市场中获得了更多主动权[21] - 中国的采购力度已成为全球油市的重要变量，分析师认为若中国停止购买，全球油价可能跌至每桶50美元出头[22] - 整体战略是在短期经济利益和长期能源安全之间寻找平衡，通过谨慎态度降低潜在制裁风险和供应中断风险[24]