投资评级 - 维持"增持"评级 [8] 核心财务数据 - 25Q2单季度营收8.07亿元，环比增长12.49% [9] - 25Q2归母净利润-0.27亿元，环比亏损收窄 [9] - 25Q2毛利率35.97%，环比提升1.60pct [9] - 25H1营收15.24亿元，同比增长79.49% [11] - 25H1归母净利润-0.78亿元 [11] - 预计2025~2027年归母净利润分别为-0.27/1.37/3.69亿元 [3] 产品表现 - 信号链产品25Q2营收3.05亿元(占比38%)，同比+18%，环比+9% [2] - 电源管理产品25Q2营收2.68亿元(占比33%)，同比+53%，环比+7% [2] - 传感器产品25Q2营收2.29亿元(占比28%)，同比+328%，环比+25% [2] - MCU+产品累计出货超过400万颗 [2] 业务发展 - 量产产品单车价值量约1300元，预计至25年底将增长至1500元 [3] - 信号链产品已获得百家以上客户订单 [3] - 电源管理产品中功能安全栅极驱动已开始大批量量产装车 [3] - 传感器产品中压力传感器已量产，温湿度传感器批量出货 [3] 行业与市场 - 泛能源领域显现复苏，收入环比+30% [2] - 公司是国内模拟芯片领军企业 [3] - 2025年8月19日收盘价175.90元，总市值250.71亿元 [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][3][5] 报告的核心观点 - 韦尔股份2024年年报显示营收稳健增长、利润弹性释放，手机和汽车CIS是收入增长主要因素，DDIC营收和毛利率短期承压，车规级模拟稳步推进，考虑到DDIC和模拟业务毛利率下滑趋势，小幅下调2025/2026年EPS，维持“买入”评级 [3][5][8] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 股票代码603501.SH，发行股数12.17亿股，流通股12.17亿股，总市值约1512亿元，3个月日均交易额35.60亿元，主要股东虞仁荣持股27.42% [2] 营收与利润 - 2024年营收257.31亿元，YoY+22%；毛利率29.4%，YoY+7.7pcts；归母净利润33.23亿元，YoY+498%；2024Q4营收68.22亿元，QoQ+0%，YoY+15%；毛利率29.0%，QoQ - 1.5pcts，YoY+6.0pcts；归母净利润9.48亿元，QoQ - 6%，YoY+406% [8] 业务板块 - CIS业务：2024年营收191.90亿元，YoY+24%，毛利率34.5%，YoY+10.5pcts；手机营收98.02亿元，YoY+26%；汽车营收59.05亿元，YoY+30%；2025年4月推出OV50X，预计2025Q3量产；2024年推出OX12A10汽车CIS [8] - DDIC业务：2024年营收10.28亿元，YoY - 18%，毛利率8.1%，YoY - 1.4pcts；2024年销量1.55亿颗，YoY+17%；已开发出智能手机OLED DDIC、中尺寸屏幕TED芯片等，持续研发车规级TDDI [8] - 模拟业务：2024年营收14.22亿元，YoY+23%，毛利率35.2%，YoY - 2.0pcts；持续巩固和下游客户合作，推进车用模拟芯片布局 [8] 财务预测 - 预计2025 - 2027年主营收入分别为295.00亿元、327.59亿元、357.68亿元，增长率分别为14.7%、11.0%、9.2%；归母净利润分别为44.09亿元、50.97亿元、56.89亿元，增长率分别为32.7%、15.6%、11.6% [7] 估值 - 截至2025年4月16日收盘，对应2025/2026/2027年PE分别为34.3/29.7/26.6倍 [5]