海外资产安全性 - 海外资产安全性面临重大变化，中国人存放在海外的资金可能越来越不安全[1] - 2022年俄乌战争后大量俄罗斯富豪资产被冻结，币安创始人赵长鹏在美国被处4个月监禁并罚款超500亿人民币，柬埔寨太子集团被美国没收超1000亿人民币价值的比特币[1][10][29] - 英国《金融时报》报道UBS主席与美国财长商议将总部迁至美国以迎合美国监管需求，被视为国际版“跨洋捕捞和猎狐行动”进入高潮[1][11][29] 当前A股与港股投资价值 - 沪深300指数当前PE约13倍，隐含7%回报率，港股部分指数回报更高，全市场估值中位数处于中偏低水平[1][12][21] - 即便经济通缩持续，核心指数ROE已触底企稳，源于行业尾部企业出清，龙头企业市场份额提升、盈利能力改善[2][12][21] - 建材行业龙头企业净利润达6%，房地产企业拿地议价能力提升后新项目净利润超10%[2][14][32] 资金配置现状与潜力 - 过去十年中国企业和富人选择持有美元资产，月均200亿美元，累计金额超2万亿美元，但2025年后结汇比例明显上升[8][26] - 中国居民大量财富沉淀在固收领域，银行理财含权水平从18年高点10%降至最新2%，风险偏好处于低位[16][25][34] - 外资在中国配置比例偏低，主动外资仍在减持，这些都是未来资金迁移的潜在动力[16][21][35] 黄金市场观点 - 通胀调整后的实际黄金价格可能已进入高位区间，当前金价明显高估[9][27] - 央行购金是决定黄金长期价格的重要变量，近期菲律宾央行和俄罗斯央行开始出售黄金[9][28] - 俄罗斯央行黄金储备排世界前5位，大于中国央行，其出售黄金是一个重要信号[9][28] 未来市场展望 - 若中国经济企稳回升，企业ROE提升，而美国财政赤字与AI投资遇阻，可能引发全球资本向中国资产大迁移[18][21][36] - 中国制造业全球份额占一半，但贸易结算和国际储备份额只有零头，经济回暖后人民币结算和储备占比有望提升[18][21][36] - 可能重现06-07年货币与资产价格齐升的场景，迎来全球资本涌入的大牛市[18][21][37]