地缘政治与供应链紧张 - ASML首席财务官表示公司已为中国的稀土出口管制做好准备，但言论被认为缺乏实际应对能力 [1] - 荷兰于2023年跟随美国限制光刻机出口，而中国于2024年7月宣布对镓、锗出口实施许可制度，并于之后对稀土进行管制 [3] - 荷兰的出口政策被批评为短视，有声音指出其损害本国长期产业利益 [9] 稀土资源的关键作用 - ASML的光刻机每台都需使用稀土材料，如钕、镝、铽，用于核心部件的磁性和耐高温特性 [3] - 中国稀土储量占全球36%，但精炼产能占全球近90%，意味着全球几乎所有可用稀土都需经过中国加工 [3] - 光刻机中稀土占比超过0.1%即需向中国报备，极紫外光刻机内含上百个微型磁体、精密涂层和激光系统，均依赖稀土 [5] ASML的业务与风险 - ASML 2024年上半年营收约为110亿欧元，其中中国市场贡献了14% [5] - 光刻机交货周期长，从下单到交付通常需一年以上，部分客户等待时间可达两年 [9] - 中国不仅是ASML的重要客户，更是其维持生产的关键稀土资源供应方，形成其业务逻辑上的矛盾 [5] 中国的战略反制 - 中国通过依法管制关键原材料（如锗、镓、石墨、稀土）进行反制，精准打击芯片和高端制造产业链 [11] - 中国的反制措施被视为不依赖口号或清单，而是利用其资源底牌 [11] - 全球供应链联动导致制裁对各方均有影响，但中国拥有资源优势 [11]