调研活动概况 - 宁波银行于2025年9月24日上午在公司总部开展特定对象调研活动 [1] - 参与机构包括富国基金、平安资管及泉果基金共3家投资机构 [1] - 公司投关团队负责接待工作 [1] 贷款业务发展策略 - 近年来贷款规模实现稳步增长 重点支持民营小微企业及制造业企业领域 [1] - 未来将通过扩大金融服务覆盖面保持信贷合理增长 主要受益于扩内需促消费政策红利及新质生产力培育 [1] 资本计量高级法进展 - 自2024年11月国家金融监督管理总局发布相关规定后 公司正积极研究跟进资本计量高级法 [1] - 同步关注监管动态与同业进展 稳妥推进相关准备工作 [1] 资产质量管理措施 - 面对经济周期挑战 依托"四化五帮"服务体系强化重点领域支持并严格授信准入 [1] - 通过完善全流程信用风险管理 预计资产质量将维持在行业较好水平 [1]

贷款增长与业务策略 - 贷款规模稳步增长 聚焦民营小微企业 制造业企业 进出口企业 民生消费等重点领域 [2] - 未来保持信贷合理增长 对接实体经济融资需求 受益于扩内需 促消费政策红利及新质生产力培育 [2] 资本管理进展 - 正在研究跟进资本计量高级法监管要求 关注2024年11月国家金融监督管理总局发布的相关规定 [2] - 密切关注同业申请进展 稳妥推进资本计量高级法实施工作 [2] 资产质量管控 - 资产质量预计保持在行业较好水平 依托"四化五帮"服务体系和金融科技风控体系 [2] - 严格授信准入 实施审慎稳健授信政策 完善全流程信用风险管理 [2]

活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研，时间是2025年7月16日下午，地点在公司总部大厦，形式为现场会议 [2] - 参与人员包括公司投关团队及Aspoon Capital Chenyi Huang等多位投资者 [2] 公司竞争优势 - 公司坚持差异化经营策略，通过深化经营主线、强化专业经营、加快科技转型、守牢风险底线取得行业竞争优势 [2] 资本计量高级法相关 - 2024年11月国家金融监督管理总局发布《商业银行实施资本计量高级方法申请及验收规定》，公司正积极研究跟进相关要求，关注监管动态和同业申请进展，稳妥推进相关工作 [2] 贷款增速情况 - 公司聚焦民营小微企业等重点领域，加大资源倾斜，实现贷款规模稳步增长 [2] - 未来随着政策红利释放和新质生产力培育，公司将扩大金融服务覆盖面，保持信贷合理增长，支持实体经济发展 [2] 信息披露情况 - 接待过程中公司与投资者充分交流，未出现未公开重大信息泄露情况 [2] 活动附件情况 - 活动过程中未使用演示文稿、提供文档等附件 [3]

分组1：贷款业务 - 公司聚焦民营小微企业、制造业企业、进出口企业、民生消费等重点领域，加大资源倾斜和支持力度，实现贷款规模稳步增长 [2] - 随着扩内需、促消费等政策红利持续释放，公司将扩大金融服务覆盖面，保持信贷合理增长，支持实体经济发展 [2] 分组2：资本计量方法 - 2024年11月国家金融监督管理总局发布《商业银行实施资本计量高级方法申请及验收规定》 [2] - 公司正在积极研究跟进相关要求，密切关注监管动态和同业申请进展，稳妥推进资本计量高级法相关工作 [2] 分组3：资本补充计划 - 公司不断优化业务结构，节约资本使用，通过内生性补充资本，2024年末资本充足率为15.32%，保持行业较好水平 [2] - 公司已披露将发行不超过450亿元的资本类债券，后续进展将及时披露 [2]

分红情况 - 2024年度利润分配方案为每10股普通股派发现金红利9元（含税），连续第二年增加分红金额，公司将统筹好分红与内源性资本增长的关系 [2] 贷款业务 - 近年来聚焦民营小微企业等重点领域，加大支持力度，实现贷款规模稳步增长 - 下阶段随着政策红利释放和新质生产力培育，将扩大金融服务覆盖面，保持信贷合理增长 [2] 资本计量方法 - 2024年11月国家金融监督管理总局发布相关规定，公司正积极研究跟进要求，关注监管动态和同业申请进展，稳妥推进资本计量高级法工作 [2] 活动说明 - 接待人员与投资者充分交流，未出现未公开重大信息泄露情况 - 活动过程中未使用演示文稿、提供文档等附件 [2]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 活动参与人员有公司投关团队和Fidelity Ronald Chung [2] - 活动时间为2025年6月3日下午 [2] - 活动地点是电话会议，形式为电话会议 [2] 资本计量高级法相关 - 2024年11月国家金融监督管理总局发布《商业银行实施资本计量高级方法申请及验收规定》，公司正积极研究跟进相关要求，关注监管动态和同业申请进展，稳妥推进资本计量高级法工作 [2] 贷款增速相关 - 公司聚焦民营小微企业等重点领域，加大资源倾斜和支持力度，实现贷款规模稳步增长 [2] - 随着扩内需、促消费等政策红利释放和新质生产力培育，公司将扩大金融服务覆盖面，保持信贷合理增长，支持实体经济发展 [2] 资产质量展望相关 - 银行资产质量管控面临新形势、新挑战，公司将积极应对经营环境变化，聚焦重点领域，坚守风险底线 [2] - 一方面依托“四化五帮”服务体系助力经济重点领域，做好“五篇大文章”工作，严格授信准入，实施审慎稳健、务实高效的授信政策 [2] - 另一方面持续完善全流程信用风险管理，依托金融科技提升风险监测体系，夯实系统工具“数字化”基础，坚持流程风险管控与效率提升并重 [2] - 公司资产质量预计将继续保持在行业较好水平 [2] 活动信息披露情况 - 接待过程中公司与投资者充分交流，未出现未公开重大信息泄露情况 [2] 活动附件情况 - 活动过程中未使用演示文稿、未提供文档等附件 [3]

经营策略 - 2025年坚持稳中求进工作总基调，推动银行稳健高质量发展 [2] - 持续加大对实体经济支持力度，聚焦新质生产力服务 [2] - 强化"专业+科技"经营，打造专业员工队伍和数字化系统解决方案 [2] - 加强风险防控，确保复杂市场环境中稳健发展 [2] 息差管理措施 - 资产端：抓住经济复苏机遇稳固收益，支持对公信贷需求和个人贷款业务 [2] - 资产端：优化投资业务资产配置，增厚收益 [2] - 负债端：构建生态化场景服务体系，促进低成本存款沉淀 [3] - 负债端：实施客群分层分类与差异化定价策略，严控高息负债 [3] 资本管理 - 2024年末资本充足率为15.32%，保持行业较好水平 [3] - 已披露将发行不超过450亿元的资本类债券 [3] - 成立资本计量高级方法实施办公室，研究推进相关工作 [3] - 统筹分红与内源性资本增长关系，保持内源性资本稳健增长 [3] 股东关系 - 主要股东对公司长期发展充满信心，将继续支持战略实施 [3] - 如有股东增持计划，将依法及时履行信息披露义务 [3]

科达利调研核心信息 - 公司通过优化产品结构 配套高附加值订单生产 精细化成本管控和供应链协同实现毛利率提升[1] - 谐波减速器业务获得国内外客户高度认可 未来发展前景广阔[1] - 关税政策调整影响有限 公司稳步推进直接出口业务 欧洲生产基地运行良好[1] - 海外市场采取审慎产能布局策略 通过全球化战略和本地化运营降低国际物流成本[1] - 资产减值涉及海外客户Northvolt 采取谨慎处理方式[1] - PEEK材料具有轻量化特性 规模化量产后性价比更优[1] - 公司科学规划谐波减速器产能扩充 保持与客户需求协同一致[1] - 公司动态调整研发方向 确保技术领先优势 对2025年经营前景保持乐观[1] 宁波银行调研核心信息 - 2024年度利润分配方案为每10股派发9元现金红利 连续第二年增加分红金额[2] - 2024年净息差1.86%同比下降2个基点 净利差1.91%同比下降10个基点[2] - 2025年将优化信贷资源配置 推动个人贷款增长 控制负债成本[2] - 2024年手续费收入受资本市场波动影响承压 2025年将提升财富管理业务收入[2] - 拨备覆盖率从2023年高位下降至2024年末389.35% 主要因信贷资产增长快增加拨备计提和不良核销[2] - 公司正在研究资本计量高级法 关注监管动态和其他同业进展[2] 调研机构背景 - 高毅资产是投研实力较强 管理规模较大 激励制度领先的平台型私募基金管理公司[3] - 投研团队超过30人 投资经理包括多位长期业绩优秀的明星投资经理[3] - 研究员绝大多数来自嘉实 易方达 南方 博时等一线基金公司[3] - 由邱国鹭担任董事长 邓晓峰担任首席投资官 卓利伟担任首席研究官[3]

文章核心观点 邮储银行迎来新任董事长郑国雨，其首次亮相业绩发布会回应核心一级资本和代理费调整问题；2024年公司营收和净利润增长，业务有变化，不良贷款率略升，资本市场有反应，公司发布估值提升计划并管控成本费用 [1][2][13] 管理层变动 - 董事长职位空缺近3年，郑国雨2025年2月任职资格获核准，同时担任董事会战略规划委员会主席及法定代表人，此前由行长刘建军暂代 [1] - 郑国雨现年57岁，为高级经济师，曾在中国银行、工商银行等任职，现任邮政集团董事、总经理、首席合规官 [1] - 邮储银行控股股东为邮政集团，截至2024年底持股62.78%，派驻高管共6名 [1] 业绩发布会回应 - 核心一级资本长期“紧平衡”，国家将其纳入特别国债首批注资行，财政部和战略股东增资1300亿，预计提升核心一级资本充足率1.5个百分点，正加快推进高级法落地 [2] - “自营 + 代理”模式有独特代理费调整机制，2023 - 2024年交给邮政集团储蓄代理费分别为1156亿、1178.14亿元，2024年下半年调整费率后综合费率下降，今年将首次启动“主动调整” [2][3] 经营业绩 营收与利润 - 2024年实现营业收入3487.75亿元，同比增长1.83%，归母净利润864.79亿元，同比增长0.24%，营收增幅在国有六大行中仅次于农业银行 [4][5] - 净利息收入2861.23亿元，同比增长1.53%；手续费及佣金净收入252.82亿元，同比下降10.51%，受“报行合一”政策影响代理保险手续费收入减少 [5] 盈利能力指标 - 平均总资产回报率0.53%，加权平均净资产收益率9.84%，扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率9.73%，净利息收益率1.87%，净利率1.85%，手续费及佣金净收入占营业收入比率7.25%，成本收入比64.23% [7] 业务结构 - 坚守一流大型零售银行战略，截至2024年末有近4万个营业网点，服务个人客户超6.7亿户，但个人银行业务营收占比从2023年的72.95%降至2024年的69.57% [7] - 个人贷款业务不良率高于公司贷款，2024年小额贷款不良率升至2.21%，同比上涨0.5个百分点，不良贷款余额803.19亿元，个人小额贷款不良贷款余额占比逾四成 [8][9] 利息收入 - 2024年客户贷款利息收入3247.21亿元，同比增长1.63%，其中个人贷款利息收入1968.80亿元，同比下降3.39%，受LPR、存量房贷利率下调影响；公司贷款利息收入1220.47亿元，同比增长11.78%，因公司金融深化经营与服务体系 [11] - 个人贷款平均收益率4.23%，公司贷款平均收益率3.47% [12] 资本市场反应与举措 - 2024年财报发布次日股价收跌2.44%，市值提升不大，股价在5元/股左右徘徊 [13] - 发布估值提升计划，拟每10股派发现金红利1.14元，合计派发112.94亿元，加上中期现金股利共分配259.41亿元，自2018年以来分红比例稳定在30%，H股上市以来累计分红1600.9亿元 [13][14] 成本费用管控 - 2024年业务及管理费2240.35亿元，同比增长0.91%，员工费用、折旧与摊销、其他支出合计1062.21亿元，同比减少8.7亿元，下降0.81% [15] - 截至2024年底员工总数19.76万人，同比增加454人，人均薪酬33.12万元，同比降低7.28% [16]

文章核心观点 邮储银行在2024年业绩发布会上回应市场关切问题，国家注资和推进高级法落地将突破资本瓶颈，代理费优化调整，通过提升资产负债管理能力应对低利率环境，定增兼顾各方利益且不影响2024年度分红，有望提升盈利能力和核心竞争力 [2][5][7] 分组1：业绩发布会参会人员 - 邮储银行新任董事长郑国雨、行长刘建军等出席2024年业绩发布会并回应市场关切问题 [1] 分组2：资本补充与代理费调整 - 国家将邮储银行纳入特别国债首批注资行，财政部和战略股东增资1300亿元，预计提升核心一级资本充足率1.5个百分点，同时加快推进高级法落地以突破资本瓶颈 [2] - 邮储银行将延续相关原则，在去年“被动调整”后今年首次启动代理费“主动调整” [2] - 3月30日邮储银行公告向特定对象发行A股股票，拟募资1300亿元补充核心一级资本 [3] 分组3：资产负债管理与业绩表现 - 2024年邮储银行营业收入3491.33亿元，同比增长1.81%；归母净利润864.79亿元，同比增长0.24%；资产总额突破17万亿元，增长8.64%；负债总额突破16万亿元，增长8.69%；利息净收入增长1.53%，净息差1.87% [4] - 邮储银行不良贷款率0.90%，不良贷款生成率0.84%，拨备覆盖率286.15% [5] - 2025年邮储银行将提升资产负债管理灵活性和主动性，包括提升贷款均衡配置能力、巩固负债核心竞争力、实施非信贷配置策略 [5] - 邮储银行将向更稳健均衡韧性的发展模式转型，建立更稳健收入模式、均衡业务结构等六个方面体系 [6] 分组4：定增相关情况 - 邮储银行定增采用“锁价定增+溢价发行”方式，在年度分红后进行，不影响现股东2024年度分红 [7] - 1300亿元是邮储银行成立以来最大规模融资，静态测算提升核心一级资本充足率1.5个百分点 [7] - 邮储银行采用“政策定向支持+市场化增量融资”方式，财政部拟认购1175.8亿元成第二大股东，中国移动和中国船舶分别认购78.54亿元和45.66亿元 [7] - 后续将稳妥推进增资工作，推进资本精细化管理和集约化运用，构建“资本补充—转型发展—价值创造”正向循环 [8]