格林布拉特在2005年出版了《股市稳赚》一书，将自己的投资经验浓缩为一个简单易懂的"神奇公式"： 从资产收益率高和市盈率低的综合排名中，选择前20-30只股票，形成一个组合，分别买入并持有一年 后卖出。这个公式完全遵从价值投资的本质：用便宜的价格买入好企业。 格林布拉特使用的是EBIT（息税前收益）/EV（市值+净有息负债），得出的结果是一个百分比，他称 之为收益率。可以这样解释，EV代表买下这个企业的总付出（即总市值加上买下企业后需要承担的原 有的债务）。这个百分比说明了这个生意目前买下来，能够给我们带来什么样的回报率。为什么不用 PE（每股收益/股价，或净利润/市值）？因为PE中间关键的每股收益或是净利润，不如息税前收益更能 说明企业总体盈利能力。 多数投资者倾向于通过看PE的高低判断股价的高低，但其实PE的倒数更能说明问题。举例来说，20倍 PE，其倒数为5％，即这只股票的收益率为5％，收回成本要20年。而10倍PE的收益率为10％，收回成 本为10年。10倍PE的收益率已经高于国债长期收益率5％达两倍，股票当然是便宜了。 什么是好企业？ 乔尔·格林布拉特认为，好企业就是资本回报率高（ROIC）的企业。 ...

公司业务与行业定位 - Verrica Pharmaceuticals Inc 是一家专注于皮肤科治疗领域的公司 致力于开发和商业化针对皮肤疾病的治疗方案 其主导产品候选药物VP-102针对传染性软疣这一常见皮肤病[1] - 公司在竞争格局中面临多家同业公司 包括Y-mAbs Therapeutics、Scholar Rock Holding Corporation、Crinetics Pharmaceuticals和Kezar Life Sciences 这些公司均致力于开发创新疗法[1] 资本回报效率分析 - Verrica Pharmaceuticals的投入资本回报率(ROIC)为-166.93% 显著低于其加权平均资本成本(WACC)17.69% 表明公司未能产生足够回报覆盖资本成本[2] - ROIC与WACC比率达到-9.44 进一步凸显资本利用效率低下问题[2] 同业比较分析 - Y-mAbs Therapeutics的ROIC为-27.64% WACC为6.11% ROIC/WACC比率为-4.53 虽然仍为负值 但在同业中效率损失最小[3] - Scholar Rock Holding的ROIC为-109.48% WACC为5.32% ROIC/WACC比率为-20.57 显示回报与资本成本之间存在显著差距[4] - Crinetics Pharmaceuticals和Kezar Life Sciences的ROIC/WACC比率分别为-6.99和-10.94 均呈现负值[4] 行业整体状况 - 所有被分析公司目前均处于亏损状态 无法覆盖其资本成本[5] - Y-mAbs Therapeutics在资本管理方面相对最为有效 成为同业中效率损失最小的公司[5][6]