以下文章来源于思想钢印 ，作者思想钢印 思想钢印 . 雪球2020年度十大影响力用户，私募基金经理 ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 思想钢印9999 来源：雪球 1/7 一个数学家提出的股票问题 每当有人问我应该集中持仓还是分散投资时，我都会让他们做一道简单的算术题，我认为，把投资的过程量化，更容易理解钱是如何赚到或亏掉 的。 这道题收录在数学家约翰·保罗士写的《一个数学家玩转股票市场》一书中：如果给你提供一些股票，这些股票每周有一半可能性上涨80%，一半 可能性下跌60%，你觉得这些股票能不能投资？ 你一定会想，上涨赚8万，下跌亏6万，而且概率对半，这事当然可以干！ 没错，你这么算就是所谓"正期望值"，那么，给你10万块本金，10周的时间，你怎么投资呢？ 你想了一想说，既然赔率这么明确了，索性简单点，一把梭，每周全仓买一个股票，十周下来，赚亏的次数应该差不多，收益就出来了。 好的，就按你说的投资，10万元每周全仓持有一支，10周后，假设其中5周上涨80%，5周下跌60%，你可以得到多少钱？ 计算过程很简单：1 ...

"固收+"产品策略分析 - "固收+"产品通过大类资产配置和对冲工具运用，可在控制回撤的同时实现长期收益高于纯债产品，其回撤水平不必然大于纯债类产品 [2] - 中泰双利债券A份额自2022年9月成立至2025年3月，净值增长率为9.97%（基准5.93%），最大回撤0.66%，优于混合债二级指数（4.25%）、纯债指数（1.31%）和中短债指数（0.89%） [3] 产品目标设定逻辑 - 将中短债基金作为回撤管理对标值，因"固收+"持有人对净值波动敏感，控制回撤能力直接影响满意度 [3] - 目标设定为回撤接近纯债/中短债基金，但长期收益优于纯债基金，以匹配低风险偏好客户需求 [3] 动态风险管理方法 - 以债券票息和交易收益构成安全垫，根据风险预算动态调整权益/可转债等弹性仓位，一季度严格限制高波动资产仓位 [5] - 采用分级干预机制：回撤初期允许策略运行，触发阈值后立即削减风险敞口，优先防守以避免突破最大回撤目标 [5] 高弹性仓位操作策略 - 权益类资产采取"伺机而动"原则，仅在市场环境有利、胜率较高时增加仓位，机会不明朗时保持0%-1%极低仓位 [5] - 策略特点为防御阶段波动小，机会出现时快速响应，但上涨初期短期收益可能不突出，核心是严守纪律和胜率 [6] 新产品发行信息 - 中泰双鑫六个月持有债券采用持有期设计，6个月锁定期减少赎回冲击，有助于规模稳定和执行中长期策略 [6] - 该产品由同一团队管理，延续低波"固收+"定位，与中泰双利债券形成策略互补 [6] 基金经理背景 - 程冰现任中泰证券资管固收公募投资部总经理，历任东吴证券、上海银行、兴业证券等机构投资管理岗位，具备12年跨市场固收投资经验 [8]