政策举措 - 国务院新闻办举行新闻发布会，商务部、国家发展改革委、文旅部、中国人民银行等部门发布多项扩大服务消费的政策措施，旨在释放服务消费潜力以拉动经济增长和改善民生福祉[1] - 政策强调加强协同联动并推动落地见效，以应对需求偏弱这一影响经济复苏的主要问题，从而促进资产价格上行和投资意愿回升[1] - 政策重心转向推动居民收益水平提升和促进高端制造业转型，相关利多预计在未来数年逐步体现[2] 宏观经济与市场表现 - 当前经济修复温和，二季度全市场剔除金融板块后的ROE为6.31%，处于2021年二季度以来的下行通道，但已出现筑底企稳迹象[1] - 市场预计四季度PPI降幅收窄，并带动ROE在2026年进入上升通道，需关注上游原材料价格上涨向中游制造业传导的情况[1] - A股市场情绪乐观，与2014年ROE下行周期中股指上涨的逻辑相似，均是计价宏观周期转向，包括长期风险消解和情绪催化[2] - 中央财政政策在未来数年角色重要，货币发行对社会融资需求的依赖将降低，存量债务风险将稳步化解[2] 海外流动性影响 - 美国非农数据连续多月走弱，美联储9月降息具有高确定性，市场正在计价9月、10月、12月三次降息的可能性[3] - 美联储降息被视为“预防性降息”，可能直接利多全球科技股估值，并因美联储独立性遭质疑而促使国际资金向非美元资产转移，利多非美国家股票和黄金[3] - 美联储降息落地后，中国央行可能发布新一轮降息降准政策，以降低国内存量债务压力[3] 投资策略建议 - 衍生品市场上建议持有小盘指数股指期货远月合约多单，因上涨行情未结束、政策预期强烈且远月合约贴水幅度较大提供安全垫[3] - 同时建议卖出远月虚值看涨期权以建立备兑策略，进一步增厚安全垫，并关注10月重要会议内容[3]