美股估值水平 - 标普500指数去年年底远期市盈率约为23倍，显著高于历史均值[10] - 截至8月12日，标普500自4月8日低点上涨29%，年初至今涨幅为9%[11] - 美国股票总市值与GDP比率创下历史新高[12] 经济前景担忧 - 经济前景和企业多年盈利能力相比关税前更偏负面[12] - 通胀上升风险降低早期刺激性降息可能性[12] - 美国财政赤字和国债状况未改善，全球担忧上升[12] 科技巨头估值分析 - "七巨头"平均市盈率约为33倍，高于平均水平但不过分[13][36] - 这些公司拥有杰出产品、显著市场份额、优异边际利润率和强大竞争壁垒[13][36] - 投资者往往错误地将过多公司当作潜在赢家[13] 投资策略建议 - 当前处于投资准备等级5：减少进攻性持仓，增加防御性持仓[13][17] - 估值高位时倾向于更防守，减持昂贵资产转向相对安全资产[13] - 价格与价值关系在长期才可靠，短期可能偏离[29][34] 价值投资基本原理 - 资产价值来源于基本面包括当前盈利水平、未来盈利能力、盈利稳定性等[18] - 成功投资源于准确评估价值并以合理价格买入[23] - 价格与价值关系强烈影响投资表现，高估值预示未来低回报[33] 市场心理影响 - 资产价格波动主要反映投资者心理变化而非基本价值变化[27][32] - 投资者心理可能从"完美无缺"走向"毫无希望"再摆回[25] - 把握市场心理对判断价格相对于价值位置至关重要[28]