核心观点 - 2025年楼市依然面临困境，房价可能持续下跌，并非复苏时机 [1] 库存压力 - 全国百城新建商品住宅库存达5.8亿平方米，同比增长18% [3] - 三四线城市去化周期平均为36个月，几乎是大城市两倍 [3] - 部分城市实际房源供应量足以满足未来5至8年需求 [3] 空置率状况 - 全国城镇住宅空置率达15%，较2022年上升3个百分点 [5] - 东北三省和西北资源型城市空置率突破25%，个别城市高达30% [5] - 国际标准空置率超过10%表示市场供大于求 [5] 人口结构变化 - 25至39岁主力购房人群逐年减少 [7] - 2024年出生人口降至852万，较2020年减少约1800万 [7] - 人口负增长导致劳动力供给减少，经济活力减弱，家庭购房预算压缩 [7] 消费与储蓄倾向 - 58.3%城镇储户倾向于更多储蓄，创2003年以来新高 [9] - 居民因担忧未来医疗、教育风险及限购、房产税预期而选择储蓄而非购房 [9] 开发商经营状况 - TOP50房企资产负债率高达79.6% [9] - 开发商通过降价促销缓解现金流压力，部分城市放宽备案价下限 [9] - 南昌某项目价格从峰值12000元/平方米降至4000元/平方米，降幅达67% [9]