现货市场表现 - 8月21日PTA期货价格受华南500万吨装置计划外停产消息刺激大幅上行 带动聚酯链期货全线大涨 现货基差上午快速走强但下午溢价回吐松动 [1] - 当日8月货源报盘减少且部分封盘 贸易商主导商谈 日盘成交在09合约升水10-20点 夜盘收窄至平水至升水5点 价格区间为4725-4900元/吨 [1] - 9月中货源成交在09+20~30点 个别在01+20点 9月底货源成交在09+25~50点 主流现货基差维持在09+7点 [1] 利润结构分析 - PTA现货加工费处于214元/吨低位 TA2509盘面加工费为227元/吨 TA2601远月盘面加工费较高达347元/吨 [2] 供需格局变化 - 供应端出现超预期收缩 嘉通300万吨装置降负后恢复 嘉兴石化220万吨停车后重启 但逸盛海南200万吨停车检修 恒力惠州250万吨计划外停车 行业负荷下降4.4个百分点至71.6% [3] - 需求端呈现温和改善 聚酯负荷提升0.6个百分点至90% 江浙终端加弹负荷升7点至79% 织造负荷升5点至68% 印染负荷升5点至72% [3] - 下游原料备货集中在10-20天水平 部分企业备货至9月下旬达1个月以上 个别企业备货至10月底超2个月 反映对传统旺季需求预期偏积极 [3] 行业趋势展望 - 低加工费环境促使8月装置检修增加 叠加计划外停产事件 短期供需格局较预期好转 基差走强获得支撑 [4] - 中期面临海伦石化新装置投料压力 供需预期偏弱将限制基差上行空间 [4] - 短期受金九银十旺季预期支撑 叠加聚酯负荷企稳回升及油价反弹 价格重心保持偏强态势 但上行驱动仍受限 建议4900元/吨附近谨慎偏多操作 [4]