行业概况 - 草甘膦是全球用量最大的除草剂 2020年全球市场规模达到56亿美元 占据全球除草剂市场份额的23.3% [1] - 草甘膦早期用于作物播种前除草和非农田杂草治理 1996年后随着抗草甘膦转基因作物推广使用量迅猛增长 [1] - 草甘膦具有除草效果好 毒性低 价格便宜 在土壤中易分解和环境友好的优势 [1] 产能格局 - 当前草甘膦全球产能约118万吨 其中海外拜耳公司产能37万吨 中国产能81万吨 [2] - 全球草甘膦需求方面 2019年全球草甘膦需求量达到73.84万吨 [3] - 美国为全球第二大草甘膦消费国 2019年消费量10.8万吨 仅次于巴西 [3] 潜在变局影响 - 拜耳正在准备计划解决密苏里州Roundup除草剂引发的大规模诉讼 若努力失败可能寻求旗下孟山都公司破产 [1] - 若拜耳草甘膦致癌诉讼和解失败导致孟山都破产 可能导致草甘膦龙头企业产能出清 全球草甘膦供需格局或重塑 [2] - 中国草甘膦生产企业有望凭借完善的产业链和成本优势掌握主动权 [1][2] 投资机会 - 草甘膦行业或处于供需格局重塑的大变局之中 产能出清背景下或带来草甘膦盈利能力回暖 [1][2] - 相关企业有望实现盈利增长 建议关注兴发集团 江山股份 和邦生物 扬农化工 广信股份等 [1][2] - 草铵膦有望受草甘膦变局影响需求端迎来快速增长 建议关注利尔化学等 [1][3]