报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 三季度苹果期货主力合约 AP2601 偏强震荡，供应端全国冷库苹果库存低，客商采购难，陕西新季苹果果个偏小，果农价格预期强；需求端双节备货需求恢复，库存比例下降；市场认可新季苹果套袋数略降，西北早熟果收购价高，晚熟红富士开秤价或高于上季；收购阶段关注产量，盘面或兑现减产预期，后期逻辑转需求端，当前盘面或处顶部区间，建议多单逐步止盈[1][2][44][45] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 三季度苹果期货主力合约 AP2601 偏强震荡，冷库剩余货少且集中在山东，存储商出货意愿高，市场认可新季苹果套袋数略降，西北早熟果收购价高，晚熟红富士开秤价大概率高于上季，盘面高位震荡[7] 苹果基本面分析 - **清库尾声，冷库剩余货量较少**：截至 2025 年 9 月 25 日，全国冷库苹果库存约 14.79 万吨，低于去年同期 10.75 万吨，处历史同期最低；山东库存约 10.96 万吨，陕西约 3.69 万吨，非主产区约 0.14 万吨；山东冷库多为差货，红将军质量差，陕西冷库货源少，新季苹果果个偏小，果农价格预期强[11] - **节日备货，产地成交情况良好**：苹果需求价格弹性系数β约 -0.34，需求与价格反方向变化且缺乏弹性；中秋、国庆双节备货需求恢复，截至 9 月 25 日，全国冷库库存比例约 1.12%，周度环比降 0.45 个百分点，去库存率 98.24%；山东库容比 2.22%，下降 0.87 个百分点，出货尚可；陕西库容比 0.97%，降低 0.28 个百分点，剩余旧季货源少；卓创资讯下期起暂停统计旧季库存，预计新季苹果 11 月 6 日统计第一期库存，修正约 1 个月[14][18] - **8 月份鲜苹果进口量下滑**：我国鲜苹果进口规模小，2010 - 2020 年进口量占总产量 1%左右；2025 年 8 月进口量 1.18 万吨，环比减 33.31%，同比减 15.33%；1 - 8 月累计进口量 9.84 万吨，同比增 21.99%；二、三季度是进口旺季，预计四季度进口量回落，进口规模或保持当前水平[21] - **三季度鲜苹果出口量回升**：我国鲜苹果主要出口东南亚国家，靠价格优势；旧季低质量货源占比高，成本低，促进出口；2025 年 8 月出口量约 6.84 万吨，环比增 27.59%，同比减 17.57%；四季度及次年一季度是出口旺季，预计 2025 年四季度出口量环比增加[24] - **时令水果逐渐退市，提振苹果需求**：水果市场选择增加，苹果受替代水果影响，包括储藏类和时令水果；柑橘上市集中在 11 月 - 次年 3 月，春节前后与苹果竞争大；2025 年水果价格冲高回落，8 月略涨，截至 9 月 25 日，香蕉均价较上周跌 0.04 元/斤，跌幅 4.04%，山东秋月梨价格稳定；时令水果退市，苹果需求或恢复[27][29] - **优质货源价格稳中偏强，果农对新季苹果价格预期比较高**：产地价格稳中偏强，高于去年同期，截至 9 月 25 日，山东产区纸袋富士 80以上一二级货源主流成交加权平均价 3.85 元/斤，周度环比持平，同比涨 0.40 元/斤，涨幅 11.59%；栖霞地区存储商 80以上一二级货源存储利润 0.29 元/斤，存储成本增加，利润微降，低价收购货源利润空间大；冷库苹果销售近尾声，新季苹果摘袋，果农价格预期高，入库积极性或提高[34] - **苹果消费季节性分析**：苹果季产年销，季节性明显，按五年历史价格统计，9 月、11 月和 12 月上涨概率大，4 月、8 月和 10 月下跌概率大；4 月气温上升、时令水果上市、库存苹果质量下滑，降价去库可能性高；8 月时令水果冲击、早熟苹果上市、库存苹果质量下滑，价格下滑明显；10 月新季苹果大量上市、替代水果冲击，价格下滑[37][38] - **新季苹果陆续摘袋，关注产量落地情况**：产区新季晚熟苹果进入摘袋阶段，陕西晚熟苹果果个偏小，预计国庆期间收购；已上市品种价格高于去年，陕西新季晚熟富士零星交易，收购价或高于去年同期[40] 后市展望 三季度苹果期货主力合约 AP2601 偏强震荡，供应端库存低支撑盘面，需求端双节备货需求恢复；市场认可新季苹果套袋数略降，晚熟红富士开秤价或高于上季；收购阶段关注产量，盘面或兑现减产预期，后期逻辑转需求端，当前盘面或处顶部区间，建议多单逐步止盈[44][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为新季苹果质量同比或将偏差、新季苹果价格仍有高开预期 [4] - 利空因素为新季苹果产量同比去年基本持平、库存苹果价格下跌、消费淡季苹果表现一般 [4] - 8月产区库存苹果价格稳定，出库速度稍有起色但仍缓慢；皇冠梨价格走势为低开高走后又低走，整体价格同比去年偏低；光果嘎啦、鲁丽上市，价格差距较大；云南早熟苹果上市推迟；销区8月为库存苹果消费淡季，西瓜、早熟苹果等水果影响苹果销售，价格有走弱迹象；新季富士苹果产量争议不大，质量未知，开秤价或与早熟及旧季苹果价格相关 [4] - 策略上单边2601合约轻仓高位做空，月间多2510空2601，波动率和期权无推荐 [4] 根据相关目录分别总结 产区现货价格 - 山东栖霞市场苹果(纸袋80一二级条红)成交均价3.9元/斤 [9] - 西部洛川市场苹果(纸袋70以上上不封顶)平均成交价格4.6元/斤（停止更新） [9] 产区库存及出库情况 - 截至2025年8月7日全国冷库库存比例约为3.91%，本周期下降0.45个百分点，较去年同期低2.93个百分点，去库存率为93.86% [12] - 截至2025年8月6日，全国主产区苹果冷库库存量为53.39万吨，环比上周减少8.02万吨，走货速度环比上周略有减缓，同比去年基本持平 [12] 批发市场苹果价格 - 截至7月25日，广州批发市场静宁80箱装5.75元/斤、筐装5.05元/斤，洛川80箱装5.15元/斤、筐装4.55元/斤，栖霞80箱装4.75元/斤、筐装4.10元/斤，环比上周均持平 [15] 平衡表（库存） 未提及有效具体内容 销区水果价格 - 截至8月8日，6种重点水果批发价7.04元/公斤，环比上周持平 [26] - 富士苹果批发价9.51元/公斤，环比上周下跌0.16元/公斤；巨峰葡萄批发价11.90元/公斤，环比上周下跌0.21元/公斤；香蕉批发价5.46元/公斤，环比上周下跌0.16元/公斤；菠萝批发价6.77元/公斤，环比上周上涨0.09元/公斤；西瓜批发价2.79元/公斤，环比上周下跌0.08元/公斤；柑橘批发价7.29元/公斤，环比上周下跌0.08元/公斤 [26] 苹果基差及月间价差情况 - 截至8月8日，基差为 -123，10 - 01价差为139，11 - 01价差为 -139 [30] 苹果加权持仓量、成交量；前20净持仓图 未提及有效具体内容