核心财务表现 - 2025年中报营业总收入1.01亿元，同比下降12.43% [1] - 归母净利润-5.51亿元，同比下降23.9% [1] - 第二季度营业总收入5637.7万元，同比上升17.52%，但归母净利润仍亏损2.6亿元 [1] - 毛利率78.7%，同比下降16.86个百分点，净利率-545.87%，恶化41.32个百分点 [1] - 三费占营收比高达250.6%，同比上升22.08% [1] 资产负债结构变动 - 货币资金13.91亿元，同比下降17.93% [1] - 应收账款5693.97万元，同比增长20.89% [1] - 有息负债22.37亿元，同比增长19.34% [1] - 长期股权投资大幅增长97.73%，因新增对芝兰健康、思努赛的投资 [3] - 合同负债激增1019.98%，因收到合作方技术许可费预付款 [3] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.08元，同比改善92.65% [1] - 经营活动现金流净额大幅改善，因收到齐鲁制药技术许可合同首付款 [6] - 投资活动现金流净额改善29.36%，因购建长期资产支出减少 [7] - 筹资活动现金流净额下降57.6%，因银行贷款增幅放缓 [8] 业务驱动因素 - 药品销售收入1.01亿元，同比增长53.5%，但授权许可收入减少 [5] - 研发费用同比增长21.72%，因多项在研品种处于关键注册临床阶段 [6] - 与Calico就IL-11单抗9MW3811达成合作，Calico为Google旗下专注衰老生物学的研发公司 [13][14] - Calico曾与艾伯维深度合作产生20多个早期项目，具备强大的临床开发和商业化能力 [15] 机构持仓动态 - 创金合信医疗保健股票A新进持仓145万股，为最大持仓基金 [12] - 东吴、汇丰晋信、中银证券等多家基金公司增仓或新进持仓 [12] - 创金合信医疗保健基金近一年上涨63.3%，规模1.97亿元 [12] 历史业绩表现 - 公司上市以来中位数ROIC为-44.51%，投资回报较差 [9] - 上市以来8个年度出现亏损，净利率持续为负值 [9] - 证券研究员普遍预期2025年业绩亏损6.0亿元，每股收益-1.5元 [11]