核心财务表现 - 2025年上半年营业收入23.74亿元，同比增长50.57%；归母净利润10.51亿元，同比增长60.22%；扣非归母净利润9.05亿元，同比增长39.92%；经营性现金流10.93亿元 [2] - 2025年第二季度单季营业收入12.75亿元，同比增长52.99%，环比增长16.12%；归母净利润6.41亿元，同比增长83.02%，环比增长56.09%；扣非归母净利润5.09亿元，同比增长47.3%；经营性现金流7亿元 [2] - 净利润大幅增长部分源于政府补助增加，核心产品伏美替尼销售快速放量驱动收入利润双增长 [2] 核心产品商业化进展 - 伏美替尼销售快速放量，销售团队超1400人，覆盖31个省市超5000家医院，通过团队扩张、学术推广及内部优化管理持续推动业绩增长 [2] - 戈来雷塞于2025年5月获NMPA批准用于KRAS G12C突变NSCLC患者，6月正式商业化并在全国多地开出首张处方，市场份额快速扩张 [3] - 普拉替尼境内生产获NMPA批准上市，预计2026年实现完全本地化生产，目标进入国家医保目录以推动销售放量 [3] 研发与临床进展 - 2025年上半年研发投入2.97亿元，同比增长126%，研发费用占营收比例12.5%，同比增加4.17个百分点 [4] - 伏美替尼用于EGFR20外显子插入突变NSCLC二线治疗上市申请获NMPA受理并纳入优先审评 [4] - 戈来雷塞联合SHIP2抑制剂用于KRAS G12C突变NSCLC一线治疗Ⅲ期临床顺利推进 [4] - 与ArriVent合作开发的伏美替尼用于20外显子插入突变NSCLC一线治疗的全球多中心Ⅲ期临床完成患者入组；针对PACC突变NSCLC一线治疗的Ⅲ期临床计划下半年完成首例患者入组 [4] 机构盈利预测与评级 - 中国银河证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.56亿元、22.33亿元、26.87亿元，同比增长29.79%、20.34%、20.32%，对应PE为27.5倍、22.8倍、19.0倍，给予买入评级 [4] - 东北证券预测2025年归属净利润14.26亿元，根据现价换算预测PE为35.96倍 [5] - 最近90天内共有8家机构给出评级，其中7家买入评级，1家增持评级 [7]