文章核心观点 - 截至2025年11月初，A股市场整体估值已从2024年的极端低估（5.9星级）反弹至4.2星级，接近正常水平[16][55] - 市场内部风格分化显著，小盘成长风格反弹强劲，估值已进入高估区间，而大盘价值风格估值仍相对偏低[21][55] - 综合定量与定性指标显示，市场情绪和活跃度较前期低点已大幅提升，但尚未恢复到2021年市场火热时的水平[28][37][42] 定量信号分析 - 星级指标显示市场在2024年2月初和9月中旬两次触及5.9星级的极端低估，但持续时间均很短，截至2025年11月已反弹至4.2星级[12][13][15][16] - 巴菲特指标为81.84%，处于80%-100%的正常估值区间[3][19] - 市净率百分位显示四种风格估值分化：小盘成长风格百分位高达76.33%，大盘价值风格百分位为49.59%，估值相对偏低[3][21] - 股债性价比指标为2.61，处于近10年14.42%的百分位，意味着股票投资价值超过历史上85%的时间[4][23] 定性信号分析 - 市场活跃度显著提升，A股融资余额达到24770亿元，成交额百分位处于91.10%的高位[4][28] - 老基金规模相比2021年高位普遍下降50%-60%，反映市场情绪尚未完全恢复[37] - 新基金发行规模在2024年二三季度创下冰点后，于2024年9-11月出现小高峰，但远未达到2021年百亿新基金的规模水平[41][42] - 基金限购比例较低，投顾组合基金池中仅8只基金限购，占比17.39%[6][44] - 近期利好消息频出，包括2025年5月的降准降息、2025年4月央行支持汇金增持等政策[48]