文章核心观点 - 文章核心观点认为万科企业自2010年销售额突破一千亿后发生根本性蜕变 从一家注重产品、服务和价值观的“理想主义”企业 演变为过度强调财务指标和资本逐利的公司 最终导致其“老万科精神”消亡和当前经营困境 [1][11][12] 老万科精神与价值观 - 经营观强调不追求超额利润 创始人王石定下高于25%利润的项目不做的原则 公司不追求极致利润 愿意与人合作分享并向供应商让利 [3][15] - 价值观体现在“四个善待”：善待客户、善待员工、善待合作伙伴、善待股东 为证明服务质量 曾有总经理当众喝下游泳池水的实例 [3][16] - 高度重视产品研发与行业引领 2006年在东莞松山湖成立建研中心 成为当时几乎所有优秀房企参观学习的行业灯塔 [3][16] - 对员工采取包容培养的态度 对于绩效不达标但未触碰法律道德底线的员工 公司理念认为招聘责任在己 倾向于通过培训、转岗来提升员工 而非轻易开除 [4][5][16] 万科2010年后的转变与财务表现 - 关键转折点发生在2010年销售额过一千亿后 公司开始过度强调财务指标和杜邦分析法 运营效率成为核心管理指标 其他专业职能为此让路 [7][18] - 杜邦分析显示 2010年后公司销售净利润率维持在15%左右 低于中海地产 但通过高周转和高杠杆维持ROE 总资产周转率在0.28至0.35之间 权益系数从2010年的4.33持续上升至2019年的9.48 [7][8][18][20] - 财务表现自2021年起显著恶化 销售净利润率从2021年的8.41%降至2023年的4.39% 并在2024年转为-14.19% ROE(归母)从2020年的20.13%骤降至2024年的-21.82% [8][20] - 与同行对比 公司的权益系数显著高于中海地产的2.5左右和保利发展的4-7之间 [7][18] 转变带来的负面影响 - 财务指标主导导致专业人才严重流失 2010年前公司拥有众多被尊称为“大师”的产品专家 2010年后这些人才相继离开 导致产品力下降和核心价值观被掏空 [9][20] - 2014年启动的员工跟投机制成为“最后的疯狂” 传出投入100万元赚取100万元等高收益消息 违背了不赚超额利润的创始人训诫 标志着公司彻底蜕变为资本游戏 [10][21] - 文章引用观点指出 公司根本问题在于背叛自身理想 从“不贪图超额收益的丰盛人生建设者”变成了“榨取最后一滴利润的逐利者” 从利他主义蜕变为精致利己主义 [10][21]