展望12月，在恐慌情绪退潮、美联储减息预期升温带动下，美股有望录得正面表现，但须留意虚拟资产 的波动已开始影响主流投资市场所带来的风险。 就资产配置方面，GUM策略及投资分析董事云天辉指，强积金10月和11月的走势雷同，都是"月中下 跌，月尾追平"，当中科技类比重较高的基金波幅尤其显著，原因在于高估值板块更容易受消息面影响 而出现剧烈波动。虽AI泡沫疑虑扩散至亚洲，但港股展现相对韧性，恒生指数整月稳守25000点上方， 目前市盈率仅12-13倍，估值仍具吸引力。建议成员定期检视风险承受能力与投资目标，避免受短期消 息急买急卖。 智通财经APP获悉，12月3日，GUM公布11月份强积金表现。2025年11月，"GUM强积金综合指数"微跌 0.02%，报284.8点。强积金11月份人均亏损64港元，而年初至今人均赚得44133港元。 GUM首席投资总监刘嘉鸿指出，美股因美国政府持续停摆引发流动性紧张及AI泡沫论再起而下挫，使 强积金11月中人均一度亏损达4000港元。但停摆结束后，且2025年第三季科技巨头财报普遍亮眼，显示 企业对AI的资本投入已转化为实质盈利引擎，云端、晶片及广告业务均录得强劲增长，使市场信心 ...

市场与资产价格动态 - 比特币价格跌穿9万美元大关，为今年4月以来最低水平 [1] - 比特币价格下跌导致其蒸发今年以来逾30%的升幅 [1] 宏观经济与政策预期 - 市场对美联储12月减息的预期再度降温 [1]

强积金整体表现 - 2025年8月“GUM强积金综合指数”上升1.6%至274.4点 [1] - 强积金8月份人均收益为4714港元 [1] - 强积金年初至今人均累计收益为32416港元 [1] - 年初至今所有强积金基金均实现正收益 [1] 各类基金表现 - 港股和大中华基金类别为成员创造的年初至今收益最高 [1] - “大中华股票基金”成为8月回报首位，主要受A股市场交易重新活跃及券商报告8月新开户数量增长推动 [1] 市场环境分析 - 美国劳工统计局大幅下修5月及6月份就业数据，导致市场对美联储9月份减息的预期急升 [1] - S&P500第二季度业绩稳健，支撑美股在8月维持上涨动能 [1] - 大部分环球关税谈判已尘埃落定，预计市场焦点将逐步回归基本面 [1] 资产配置建议 - 市场对美联储9月份减息的预期急升，有利于债券基金表现 [1] - 建议低风险偏好的成员可适量配置债券基金以获取潜在回报 [1]

美联储议息会议评论 - 美联储将利率维持在4 25-4 50%水平 但语调偏向强硬 主席鲍威尔未确认点阵图暗示的两次减息可能性 [1] - 市场对9月减息预期从70%下调至40% 基本预测2025年可能减息一次或完全不减息 [1] - 未来需关注两份就业报告 两份通胀数据及杰克逊霍尔研讨会 通胀或受特朗普关税政策上行影响 [1] 美联储政策预期 - 美联储可能采取观望立场 避免过早调整利率导致政策反复 [2] - 若经济数据稳定 收益率将保持高位 鲍威尔强硬态度及特朗普批评加剧政策不确定性 或推高期限溢价 [2] 美元走势分析 - 美元强势受四大因素支撑：关税相关通胀压力 多国央行政策分化 关税协议透明度提升 加密货币监管进展 [3] - 美国以外地区通胀下降为其他国家减息提供空间 监管法案可能进一步支撑美元需求 [3] 亚洲股市影响 - 亚洲股市短期面临美国利率上升及美元强势压力 但若达成双边贸易协定可抵消阻力 [3] - 更倾向政策支持强劲的市场 中国 韩国 泰国表现突出 [4][5] 重点市场投资机会 - 中国拥有货币宽松 财政支持等政策工具抵消关税影响 股市受流动性改善计划支撑 [5] - 韩国通过改革 金融自由化及对美谈判规避关税 或维持贸易竞争力 [5] - 泰国积极谈判削减90%美国商品关税 出口基础强劲及内需改善支撑股市 [5]