美联储政策目标潜在转变 - 美联储新任理事斯蒂芬·米兰提及除物价稳定和充分就业外的"第三重使命"，即维持温和的长期利率，这被视为特朗普政府意图影响货币政策的新动向[1] - 分析师认为此举是特朗普政府打破制度规范、破坏美联储独立性的明显迹象，旨在利用货币政策影响长期债券收益率[1] - 该条款源自美联储原始文件中表述不清晰的条款，使美联储能对长期利率产生更大影响，但目前尚未成为正式政策[2] 长期利率的市场影响与当前环境 - 长期美国国债收益率决定抵押贷款、企业贷款等数万亿美元债务的利息水平，对美国经济至关重要[3] - 当前美国所有期限债券收益率正逐渐降至年内最低点，就业市场恶化为美联储降息铺路，使得"第三重使命"政策近期无实施必要[2] - 10年期美国国债收益率接近4%，远低于20世纪60年代初以来5.8%的历史平均值，从历史标准看无需特别政策干预[6] 潜在政策工具与市场应对 - 可能措施包括财政部发行更多短期债券、增加长期债券回购操作，或美联储作为量化宽松的一部分购买债券[4] - 太平洋投资管理公司对长期债券持有低配仓位，已从短期证券头寸中获利了结[5] - 一些投资者购买短期美国国债通胀保值证券(TIPS)，以防范美联储失去独立性带来的通胀风险[10] 历史先例与实施条件 - 美联储历史上在二战期间、全球金融危机和新冠疫情时期曾采取类似措施管理长期利率[5] - 此类政策主要适用于战争或经济危机时期，而当前既非大规模战争也非严重经济衰退，缺乏实施基础[6] - 若在通胀持续高企情况下强行压低长期利率，可能适得其反，凯雷集团等机构已发出警告[6] 债务负担与政策动机 - 美国国债总额已达37.4万亿美元，延长特朗普减税政策预计使预算赤字维持在超过GDP 6%的高水平[11] - 降低整个收益率曲线的利率将有助于降低为不断增加的债务负担进行融资的成本[11] - 分析认为债务偿还成本对政府构成制约，在财政层面无法干预的情况下，通过美联储行动成为唯一可行方案[12]