货币政策调整 - 美联储将联邦基金利率目标区间从4.00%-4.25%下调至3.75%-4.00%，降息25个基点，为一年来首次连续第二次会议降息 [1] - 美联储决定从12月1日起结束缩减资产负债表（缩表）的量化紧缩（QT）行动，持续三年半的缩表计划将告终 [1][2] - 自12月1日起，美联储将把所持全部国债的本金通过标售进行展期，并将所有机构证券本金支付额再投资于国库券，以短期国债替代到期的MBS持仓 [3] 未来政策指引与内部分歧 - 美联储主席鲍威尔表示，12月会议再次降息并非板上钉钉，政策没有预设路径，委员会成员对于12月如何行动存在明显分歧 [5][6] - 期货市场预计美联储12月会议继续降息25个基点的概率为91%，市场已几乎完全消化今年内合计降息三次的预期 [1][2] - FOMC某些成员认为，是时候暂停一下降息行动 [1][8] 经济状况评估 - 今年上半年GDP增长了1.6%，低于去年的2.4%，但政府停摆前数据显示经济活动增速可能比预期略好，主要反映更强劲的消费者支出 [6] - 就业增长自年初以来明显放缓，劳动力供应戏剧性地下降，就业面临的下行风险在最近几个月有所上升 [6][8] - 通胀仍然略高，较高的关税正推动某些商品类别的价格上涨，从而导致整体通胀上升，剔除关税的核心PCE可能处于2.3%或2.4% [1][8] 资产负债表管理 - 美联储长期以来的计划是在准备金水平略高于“充裕准备金”标准时停止缩表，目前已有明显迹象显示已达到该标准 [7] - 关于资产负债表的组成问题，美联储希望朝着久期更短的资产负债表调整，但这将是一个长期性、渐进的过程 [8] - 停止缩表的决定在华尔街大行预期之内，高盛、摩根大通等机构因近期货币市场出现流动性紧张迹象而预计联储将宣布停止缩表 [3]