销售表现 - 2024年签约销售金额2193亿元，同比下降25%，行业规模维持第五 [2][6] - 签约销售面积935.9万平方米，同比下降24%，在西安、长沙等五城销售金额排名第一 [6] - 经营性现金流同比增长1.69%至319.64亿元，2025年预计可售货值3250亿元 [2][6] 投资策略 - 全年获取26宗地块，总地价486亿元，同比下降57%，聚焦"核心10城"且一线城市投资占比59% [2][7] - 存货账面余额3766亿元，同比下降11%，已完工开发产品账面价值863亿元（同比+6%），去化压力显著 [8] - 计提存货跌价准备35.75亿元，盐城雍华府（5.8亿）和徐州雍润府B（5.12亿）占比最高 [9][10] 财务业绩 - 营业收入1789亿元（同比+2.3%），开发业务占比87%但毛利率下降1.5个百分点至15.6% [3][12] - 净利润42亿元（同比-54%），净利率2.3%，合计计提减值约60亿元（资产减值44.84亿+信用减值15.5亿） [3][12] - 货币资金1003.51亿元（同比+14%），总有息负债2234亿元（同比+3%），非受限现金短债比1.59 [15] 融资与负债 - 存量综合资金成本2.99%（较年初降48BP），新增融资成本2.78%，"三道红线"维持绿档 [3][15] - 经营性物业贷款92亿元，公开市场融资154.6亿元，票面利率为行业最低水平 [15] 战略转型 - 持有物业收入74.64亿元（同比+12%），发行蛇口租赁住房REIT募资13.64亿元 [4][16] - 集中商业在营项目47个，出租率91%，招商积余管理面积3.65亿平方米（营收171.72亿元，同比+9.89%） [16][17] - 代建业务新增77个项目（898万平方米），2025年计划入市20个运营项目（含9个公寓+8个商业） [18] 历史财务对比 - 毛利率从2021年25.5%持续下降至2024年14.6%，归母净利润从103.7亿元降至40.4亿元 [19] - 平均融资成本从4.48%降至2.99%，净资产收益率从9.9%下滑至3.5% [19]