核心观点 - 中国股市在经历亮眼表现后重新赢得全球资金青睐 市场预期凭借其在人工智能领域的实力和贸易韧性 将带来进一步回报 投资者看法已从怀疑转向承认其通过技术进步带来的独特价值 [1][7] - 多家全球顶级基金管理公司预计中国股市将在2026年继续上涨 摩根大通将中国市场评级上调至超配 有观点认为中国资产对外国投资者正变得“不可或缺” [1][7] 市场表现与资金流向 - MSCI中国指数今年已上涨约30% 跑赢标普500指数的幅度为2017年以来最大 市值增加了2.4万亿美元 [1][7] - 截至今年11月 外国长线基金买入中国大陆和香港股票约100亿美元 这逆转了2024年170亿美元的资金流出局面 [4][10] - 当前资金流入完全由追踪指数的被动型投资者驱动 而主动型基金管理人则撤出了约150亿美元 市场期待主动型基金管理人的回归能引领反弹进入下一阶段 [4][10] 上涨驱动因素与投资逻辑 - 看好中国股市的理由主要在于对芯片、生物制药和机器人等领域新兴科技巨头的乐观情绪 人工智能热潮已推动寒武纪和阿里巴巴等股票大幅上涨 [5][12] - 今年表现落后于大盘的板块 尤其是消费板块 也可能迎来反弹 机会存在于那些受到“经济求稳”而非“再通胀”主题影响的股票中 [5][12] - 与全球同业相比 中国股票估值仍然便宜 MSCI中国指数远期市盈率为12倍 而MSCI亚洲指数和标普500指数分别为15倍和22倍 [5][12] - 中国家庭持有约23万亿美元的庞大存款储蓄池 许多投资者认为这笔庞大的现金储备将助力市场继续走高 [6][13] 机构观点与市场预期 - 富达国际投资组合经理表示 中国已经迎来拐点 展现出更强的韧性 投资者越来越接受一个“可投资”的中国 它提供了多样化和创新 其更倾向于在中国市场回调时买入 [1][7] - 美国银行亚太区股票策略主管表示 中国股市的下一轮上涨将由全球资金驱动 [4][11] - 野村控股对MSCI中国指数的基本预测意味着 其较当前价格还有约9%的上涨空间 摩根士丹利也预计从目前水平还有约6%的涨幅 [6][12] - 一些观点认为 外国投资者并非中国股市上涨的必备因素 本地公募基金正在买入 监管推动下保险公司需求上升以及“国家队”基金也已在市场动荡时期提供助力 [6][12]