报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025/26榨季泰国甘蔗入榨量、产糖量、甘蔗含糖分同比下滑 国内工业库存进入季节性增长态势 基于市场终端、贸易低库存 涨价刺激补库情绪 且进入消费旺季 成交回暖 内外联动作用下 短期糖价料继续反弹为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价白糖5253元/吨 环比-32 主力合约持仓量432294手 环比-16630 [2] - 仓单数量5038张 环比0 期货前20名持仓净买单量-60824手 [2] - 有效仓单预报小计2965张 环比1563 [2] 现货市场 - 进口加工估算价配额内巴西糖4127元/吨 环比-30 泰国糖4174元/吨 环比-31 [2] - 云南昆明白糖现货价格5255元/吨 环比15 广西南宁白糖现货价格5360元/吨 环比-20 广西柳州白糖现货价5400元/吨 环比-20 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷 环比60 广西甘蔗播种面积840.33千公顷 环比5.24 [2] - 全国食糖产量累计值1116.21万吨 环比5.49 广西甘蔗糖销量累计值8.94万吨 环比-593.35 [2] - 云南甘蔗糖产量累计值4.48万吨 环比-237.4 巴西出口糖总量330.2万吨 环比-90.3 [2] 产业情况 - 进口巴糖与柳糖现价价差配额内1201元/吨 环比30 进口泰国与柳糖价差配额内1154元/吨 环比31 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差配额外50%关税97元/吨 环比39 进口泰国与柳糖价差配额外50%关税35元/吨 环比39 [2] - 食糖进口数量当月值44万吨 环比-31 累计值434万吨 环比44 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值130.3万吨 环比42 软饮料产量当月值1045.7万吨 环比-50.5 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率白糖8.6% 环比-4.19 平值看跌期权隐含波动率白糖8.61% 环比-4.19 [2] - 历史波动率20日白糖11.26% 环比0.07 历史波动率60日白糖8.07% 环比0.03 [2] 行业消息 - 截至11月30日 巴西北部和东北部地区甘蔗压榨量为3250万吨 较上年同期下降9.4% [2] - 当前市场焦点转向北半球甘蔗生产 印度榨季前期开榨顺利 泰国糖同比减少 关注后期压榨情况 [2] - 泰国2025/26榨季截至12月24日累计压榨甘蔗入榨量1153.21万吨 同比降幅14.54% 产糖100.05万吨 同比降幅14.28% 甘蔗含糖分11.40% 同比减少0.08% 产糖率8.676% 同比增加0.027% [2] 提示关注 今日暂无消息 [2]

价格走势 - 纽约原糖期货价格近期延续涨势，从之前的跌势中反弹，最活跃合约在周三一度上涨1.9%，实现连续第四个交易日走高 [1] - 尽管近期反弹，但今年以来期货价格累计仍下跌超过21% [1] - 此前的价格跌势使其朝着2017年以来最大的年度跌幅迈进 [1] 供需基本面 - 全球糖供应增加是导致今年糖价持续回落的主要原因 [1] - 巴西制糖厂在大部分时间里选择将更多甘蔗用于生产糖，而非乙醇 [1] - 印度强劲的季风天气助长了丰收预期，进一步增加了供应前景 [1] 市场参与者行为 - 有观点认为，在近期价格下跌后，资金管理机构可能正在平仓部分糖类空头头寸 [1]