核心观点 - 市场估值延续分化格局 科创50指数表现最优 单周上涨6.47% 消费板块表现最弱 单周下跌2.18% [1][9][10] - 全A股权风险溢价(ERP)较前周下降 处于2021年以来负一倍标准差附近 显示市场风险偏好有所回升 [2][18] - 从估值与盈利匹配度看 红利风格PEG值最小(0.77) 科创50风格PB-ROE值最小(0.04) 分别代表不同视角下的配置价值 [22][23] 市场表现分析 - 宽基指数表现分化显著 科创50近一月涨幅达18.24% 创业板指涨13.52% 红利指数同期下跌2.56% [10] - 行业涨幅前三为电力设备(+3.86%)、有色金属(+3.52%)、电子(+3.51%) 跌幅前三为社会服务(-5.92%)、综合(-4.61%)、商贸零售(-4.32%) [12][13] - 相对估值方面 创业板指/沪深300相对PE与相对PB均上升 成长风格相对价值风格持续走强 [17] 估值水平分析 - 主要宽基指数估值处于历史高位 万得全A市盈率(PE-TTM)22.1倍 位于近一年94.3%分位数 近三年98.1%分位数 [25] - 大类行业估值分化明显 金融地产估值高于50%历史分位 原材料、设备制造、工业服务、交通运输、消费、科技估值处于50%以下历史分位 [26] - 行业估值偏离度显示食品饮料、农林牧渔、社会服务估值最为便宜 主要集中于估值偏离度第三象限 [36] 盈利预期变动 - 各行业盈利预期整体微幅调整 有色金属2025年盈利预期上调1.4个百分点至46.1% 上调幅度最大 [46][47] - 建筑材料2025年盈利预期下调2.5个百分点至76.8% 下调幅度最为显著 [46][47] - 综合行业2026年盈利预期大幅上调830个百分点至3794.1% 主要因低基数效应导致 [47] 热门概念估值 - 半导体相关概念估值处于三年历史高分位 半导体设备板块PS(TTM)9.17倍 位于99.73%分位 半导体材料PE(TTM)1691.87倍 位于73.83%分位 [45] - 科技板块中数字经济概念PS(TTM)2.38倍 位于99.73%分位 东数西算概念PS(TTM)5.59倍 位于99.04%分位 [45] - 机器人概念PS(TTM)2.37倍 位于99.18%分位 估值处于相对高位 [45] 海外市场表现 - 全球主要股指涨跌分化 英国富时100指数表现最佳(+0.74%) 韩国综合指数表现最差(-1.72%) [48] - 港股市场估值处于历史低位 恒生指数PE(TTM)11.8倍 位于近三年98.2%分位 恒生科技指数PE(TTM)23.7倍 位于近三年57.8%分位 [48][49] - 美股估值分化 标普500指数PE(TTM)29.5倍 位于近三年99.7%分位 纳斯达克指数PE(TTM)43.0倍 位于近三年75.4%分位 [48]